投融资第章案例一.ppt

过桥贷款债转股后尚德BVI的股权结构 国际私募股权后尚德BVI的股权结构 公司简介 过桥贷款 实施步骤 成功上市 THE END 无锡尚德 VS 过桥贷款 过桥贷款助力其私有化并实现股权融资 第二章 企业融资概述 案例一 PART 1 公司简介 PART 2 PART 3 PART 4 THE END 无锡尚德太阳能电力有限公司 无锡尚德太阳能电力有限公司(简称尚德电力)由施正荣博士于2001年1月建立，是一家集研发、生产、销售为一体的外商独资高新技术光伏企业，主要从事晶体硅太阳电池、组件、光伏系统工程、光伏应用产品的研究、制造、销售和售后服务。尚德全球分支机构遍及北京、上海、旧金山、东京、慕尼黑、罗马、马德里、沙夫豪森、首尔、悉尼等重要城市，目前拥有 4 个生产基地，分别位于无锡、洛阳、青海、日本长野及上海，我们在全球拥有约11,000名员工。 无锡小天鹅集团 无锡尚德 施正荣 （总裁） 无锡Keda风险投资公司 无锡山禾集团 无锡高新技术投资公司 无锡市经委主任 无锡水星集团 无锡国联信托投资公司 李延人 （董事长） 张维国 （副总裁） 无锡尚德上市前的业绩指标 PART 3 PART 4 THE END PART 1 净利润 （千美元） - 897 925 19 757 年份 2002 2003 2004 2005年前9个月 20 073 PART 2 过桥贷款 VS 股权融资 PART 3 PART 4 THE END PART 1 过桥贷款和股权融资知识 过桥贷款（bridge loan）又称搭桥贷款，是指金融机构A拿到贷款项目之后，本身由于暂时缺乏资金没有能力运作，于是找金融机构B商量，让它帮忙发放资金，等A金融机构资金到位后，B则退出 。这笔贷款对于B来说，就是所谓的过桥贷款。在我们国家，扮演金融机构A角色的主要是国开行/进出口行/农发行等政策性银行，扮演金融机构B角色的主要是商业银行。 股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。 无锡尚德（中外合资） PART 2 PART 3 PART 4 THE END 过桥贷款前无锡尚德的股权结构 国企投资 68.611% PSS (澳大利亚) 31.389% 施正荣（澳大利亚） 100% PART 3 实施步骤 PART 4 THE END PART 1 PART 2 引进过桥贷款和股权融资分三步实施 设立尚德BVI，获得过桥贷款6700万港元 私募融资8000万美元，高盛与百万电力助推收购国有股 对赌完成股权设计，外资6.39倍市盈率投资无锡尚德 1. 2. 3. 百万电力（英属维尔京群岛） PSS（澳大利亚） 欧肯资本（英属维尔京群岛） 无锡尚德（外商独资） 施正荣（澳大利亚） 尚德BVI（英属维尔京群岛） 32.176% 75% 25% 100% 36.435% 31.389% 百万电力 高盛、龙科、英联等机构 尚德BVI（英属维尔京群岛） 无锡尚德（中国境内，外商独资） 施正荣 43.315% 27.808% 28.877% 100% 尚德BVI实现国际私募融资后的股权结构 占比 % 4.380 4.345 3.824 购买者 高盛 龙科 英联 Natexis 3.476 8.655 3.128 43.315 28.877 Bestmanage 牙普凯 施正荣 百万电力 PART 1 PART 2 PART 3 PART 4 THE END 企业赴境外上市最重要的成功因素之一就是上市前引进境外战略投资机构，搭建上市架构。对这些境外机构来说，国有企业管理制度和公司治理结构往往令它们对公司发展抱有疑虑，而一个由施正荣个人控股的股权结构显然更有吸引力。对施正荣来说，能够通过境外上市取得对企业的绝对控股权也完全符合自身的利益。 经运作，无锡尚德借助过桥贷款为收购保证金，利用离岸公司引进高盛等境外投资机构出资，并通过离岸公司收购无锡尚德的国有股权。通过一系列的并购重组和对赌协议安排，无锡尚德变身为完全的外资企业。 PART 4 成功上市 THE END PART 1 PART 2 PART 3 利用过桥贷款和国际私募融资 无锡尚德尚德利用过桥贷款和国际私募融资的目的是迅速发展企业并最终上市。在整个运作中，境内外参与各方都在不同阶段对企业作出了巨大贡献，同时，企业和投资者也都获利丰厚。 无锡尚德获得6 700 万港元的过桥贷款和8 000万美元的私募融资，企业迅速发展后，无锡尚德于