发行中期票据的可行性报告.docx

发行中期票据的可行性报告 　　中期票据融资在沈阳地铁项目中的可行性分析　　摘要:中期票据是一种依靠信用评级，无需担保的企业直接融资工具，有着成本较低、发行机制较灵活、资金用途自主化等优势。本文以沈阳地铁项目为例，结合该项目建设条件和融资需求，以及中期票据融资的优势和特点，对中期票据融资在该项目中的可行性进行了分析，以供参考。　　关键词:中期票据融资沈阳地铁项目可行性　　沈阳是辽宁省省会，是全省政治、经济和文化中心，是东北地区重要的交通枢纽。近年来沈阳市发展迅速，城市交通压力逐年加大，轨道交通的建设不仅能直接弥补城市主城的交通结构缺陷，而且可以为其空间布局、功能、需求、产业等多方面内部结构的升级提供动力。而地铁项目资金需求量巨大，如何科学筹集资金成为项目建设中的重要问题。　　一、中期票据融资概述　　在目前我国的金融市场条件下，地铁行业的融资模式主要有：金融机构的借贷融资、发行股票融资、直接吸引外资、民营资本投资、发行债券融资、融资租赁、引入BOT项目融资、引入信托资金等。地铁建设项目的资金使用额度极大，单靠其中的一种、两种融资方式无法保证工程资金的使用，以往，地铁建设项目主要依靠政府投资，金融机构借贷融资、融资租赁，融资方式较为单一，不利于地铁建设事业的长期发展。中期票据融资发行条件较低、发行机制灵活，在地铁建设项目融资中有着较高的应用价值，进一步研究其特点和对地铁项目的适用性，对于优化地铁项目融资有着很强的现实意义。　　中期票据是在中国银行间市场交易商协会注册，由交易商协会监管，在银行间市场发行的票据。其发行条件较低，对公司的净资产及盈利能力均未作要求；发行额度不超过公司净资产的40%；发行期限为3-10年；融资利率固定，可在一定程度上降低生产周期、经济周期及国家宏观调控给企业发展带来的影响，运作期限通常为6个月。　　二、沈阳地铁项目建设资金需求分析　　沈阳地铁九号线是线网规划中“两L”的一条重要线路，起点为怒江公园站，终点为建筑大学站，线路全长约公里，共23座车站，在曹仲地区设车辆段一处，设3座主变电所，总工期为四年零10个月。计划投资为亿元，资本金占投资额的30%，为亿元，自筹资金占投资额的70%，为亿元。　　中期票据专题研究　　一、中期票据的概念　　中期票据，medium-termnotes，在国际上是指期限通常在5-10年之间的票　　据，1981年美林MerrillLynch公司发行了一期中期票据，用来填补商业票据和　　长期贷款之间的空间。之后福特Ford公司作为第一个非金融机构也发行了中期　　票据。国内的中期票据期限为3-5年。XX年4月7家企业在银行间市场交易商　　协会注册发行了中国的首批中期票据。中期票据在本质上是一种商业汇票，是一　　种对于企业中期贷款的替代性直接债务融资工具。　　二、票据融资在中国的发展　　针对目前国内直接融资和间接融资失调的状况，为推进直接融资，央行于　　XX年首先引进了短期融资券，作为一年内短期贷款的替代品。　　为进一步完善国内的信用债市场，XX年央行进一步推出了中期票据。银　　行间市场交易商协会接受了中国核工业集团公司、中国交通建设股份公司、中国　　电信股份有限公司、中国中化集团公司、中粮集团有限公司等7家央企发行中期　　票据的注册，注册额度共1190亿元，首期发行392亿元。此举标志着中国银行　　间债券市场中期票据业务的正式开启，它结束了企业中期直接债务融资工具长期　　缺失的局面。　　在XX年6月底，为了贯彻中央紧缩性货币政策，中期票据暂停发行直到　　10月才重启，但是整体发展迅猛，截至今年11月底，中期票据发行量已经较去　　年增长了倍。在金融体系更加完善的美国，公司债务市场以商业票据、　　中期票据、公司债券为三大支柱，随着相继引入短期融资券、中期票据，　　国内的公司债市场也填补了只有企业债和公司债的空白，形成了一个较为完整的　　产品系统。　　三、中期票据的特点　　灵活的发行方式，主要体现在交易商协会核定发行注册总额度后，发行主体　　在2年的有效期限内，可根据自身资产负债管理的需要、信用市场利率的波动以　　及投资者的需求等因素，自行确定各期(来自:写论文网:发行中期票据的可行性报告)票据的发行进度和规模、利率形式以及发　　行的期限结构，更能全面满足发行主体多样化的筹资需求。　　注册制度，发行便利。中期票据采用注册制,审批手续相对简单,发行效率明　　显提高。　　可免担保发行，节约融资成本。目前国内中期票据的发行主体以大型央企为　　主，凭借公司自身信用发行，无须担保。中期票据发行利率在%～%之间，　　比3～5年期银行贷款基准利率低～个百分点。发行中期票据的综合财　　务成本低于同期贷款利率2个百分点左右，