北交所策略北交所专精特新小巨人154家占比.6，首次超过科创板.docx
目 录
1、周观点：北交所小巨人研发属性强，向新质生产力发展 3
2、北交所市场表现：本周北证50指数下跌，北证A股市盈率33.51X 7
3、北交所上市情况：2025年首家上市公司首日涨幅407% 9
4、北交所IPO审核一览：本周受理19家企业，3家企业中止 12
5、风险提示 13
图表目录
图1：北交所专精特新小巨人回测表现来看，整体表现优于北证50指数 3
图2：2024全年有16家专精特新小巨人在北交所上市（家） 3
图3：北证上市企业中专精特新“小巨人”数量占比超过科创板的58.35%（家） 4
图4：化工新材料和高端制造小巨人数量分别为31家和81家（家） 4
图5：2024前三季度年北交所小巨人企业研发费用率达到5.19%（亿元） 5
图6：94家企业PETTM超过45X，占比35.74%（家） 6
图7：本周北证A股整体PE估值下滑到33.51X 7
图8：北证A股本周日均成交额137.50亿元（-4.49%） 7
图9：北证A股本周日均换手率5.23%(-0.01pcts) 7
图10：北证50指数PETTM46.48X 8
图11：北证50指数报1,018.17点，周涨幅-6.95% 8
图12：本周五主要指数较上周五相比有所下滑 8
图13：2023年初至今101家上市企业的发行市盈率均值为16.44X 12
图14：2023年初至今101家上市企业的首日涨跌幅均值为96.97%，首日涨跌幅中值为46.82% 12
表1：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 5
表2：2023年1月1日到2025年1月3日北交所共有101家企业新发上市 9
表3：本周新受理19家企业，3家企业中止 12
1、周观点：北交所小巨人研发属性强，向新质生产力发展
北交所作为“专精特新”中小企业的主阵地，聚集了一批具备新质生产力和高
稀缺性的“专精特新”小巨人的新公司。我们选取具备北交所专精特新小巨人特质的企业作为样本空间进行回测，从指数回测表现来看，整体表现优于北证50指数。
图1：北交所专精特新小巨人回测表现来看，整体表现优于北证50指数
4000
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
2021-01-04 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04
小巨人 北证50指数
数据来源：、研究所
从专精特新小巨人在北交所上市节奏来看，2020-2024年分别上市17家、19家、
52家、49家、16家，其中2025年1月2日上市的星图测控同样也是专精特新小巨人企业。
图2：2024全年有16家专精特新小巨人在北交所上市（家）
60
50
40
30
20
10
0
2020 2021 2022 2023 2024
小巨人上市企业数量
数据来源：、研究所
北交所定位为主要服务创新型中小企业，重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。北交所作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强。
截至2025年1月3日，北交所上市企业中，专精特新“小巨人”企业达到154
家，数量占比58.56%。横向比较上，北交所上市企业中专精特新“小巨人”数量占
比超过科创板的58.35%。
图3：北证上市企业中专精特新“小巨人”数量占比超过科创板的58.35%（家）
500
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
北交所 科创板 创业板 主板
70%
43758.56%
437
58.56%
58.35%
339
253
154
31.99%
8.83%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
小巨人数量 占比（右轴）
数据来源：、研究所（注：数据截至2025年1月3日）
按照行业来看，我们将北交所上市企业分为消费与服务、医药生物、TMT、化
工新材料、高端制造五大产业，其中化工新材料和高端制造小巨人数量分别为31家
和81家，在行业中占比77.50%和76.42%。
图4：化工新材料和高端制造小巨人数量分别为31家和81家（家）
100
80
60
40
20
0
消费与服务 医药生物 TMT 化工新材料 高端制造