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关注佤邦复产消息冲击，短中期价格或下移震荡

东海期货沪锡周度分析

有色及新能源策略组2024-2-16

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杜扬

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观点总结

宏观国内重点关注3月“两会”政策预期下带来的多头情绪的边际变化。由于有色板块中铜、锡的供应扰动

偏强，容易成为多头配置的首选对象而推高锡价。

供应端，关注缅甸佤邦推进复产消息带来的情绪冲击，预计短期内锡精矿加工费暂难上涨；云南、江西两

供应地炼厂开工率逐渐反弹至51.90%的水平；锡锭进口窗口暂时关闭，但印尼在2月的锡锭出口量环比1月显著

上升，部分进口量或流入国内。

需求方面，关注AI概念、电子产品消费政策对实际需求带来的影响；锡化工行业的开工率维持高位，边际

需求影响量较小。社会库存累库速度显著放缓。

上周（2.10-2.14）锡价维持震荡上行走势，下游企业采购尚未完全恢复，社会库存维持累库走势，小

库存幅增加214吨至8740吨。

下周（2.17-2.21）重点关注缅甸佤邦复产消息对盘面价格带来的冲击，以及前期在沪锡合约上进行多配

价格资金可能出现的调仓行为，警惕锡价走势的短期由多转空；但在佤邦复产尚未落地的情况下，预期锡价持

续下跌的概率相对偏小，或重心下移后再度震荡。

风险佤邦矿山复产节奏过慢

主要内容

01当周宏观数据/事件

02锡精矿：警惕市场情绪短期转空，关注佤邦复产进度

03精炼锡：炼厂开工率逐渐反弹，进口窗口短暂关闭

04下游：2月焊料开工转为上行，化工开工高位运行

05库存：周度社库维持小幅累库

06价格：关注复产消息短期冲击，警惕期价由多转空

一、当周宏观数据/事件

国内重点关注3月“两会”政策预期下带来的市场情绪边际变化，由于有色板块中铜、锡的供应扰动偏强，容易成为多头配置的首选对象，

从而推高锡价。

时间数据或事件

21:30美国2月纽约联储制造业指数

2.18周二

23:00美国2月NAHB房产市场指数

2.19周三09:30国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告

2.20周四21:30美国至2月15日当周初请失业金人数(万人)

00:00美国至2月14日当周EIA原油库存(万桶)

2.21周五

23:00美国2月密歇根大学消费者信心指数终值