上市公司治理结构对自愿性信息披露的影响文献综述.doc

文献综述 上市公司治理结构对自愿性信息披露的影响 随着中国证券市场的迅速发展，信息成为了一种重要的资源。通过信息沟通，资本授受双方才能了解彼此。广大的投资者通过获取公司的信息，具体分析公司的经营状况和获利能力等情况，从而做出合理的投资决定。然而，各种证券虚假案依旧层出不穷，琼民源案、银广厦、蓝田股份，无一不显示着信息资源对于投资者的重要性。中国的上市公司和证券市场的发展相对于英美等国的发展，还处于低级阶段，处于不断发展的阶段，要提高公司信息的质量，仅仅依靠监管部门的强制性信息披露时远远不够的，关键是需要上市公司的积极配合，发布更多的自愿性信息来满足当前投资者的需求。公司的治理结构作为公司经营管理的一个非常重要的方面，直接影响着公司在各个重大方面的决策和管理，且不同的治理结构体现了公司所有者、管理者之间委托代理关系及权利制衡关系，又由于会计信息系统处于公司治理结构的环境下并受其影响，公司治理结构在很大程度上影响着会计信息披露的内容好人方式，也就影响了会计信息的质量。 国内外学者对于自愿性信息披露、公司结构治理的关系研究已取得了相当多的成果，但由于选取的样本和指标的差异，以及国家地域政策的不同和证券市场发展的差异，致使研究的结论不尽相同。 1 治理结构的定义 “公司治理”是从英文“Corporate Governance”翻译过来的，在我国又被翻译成公司治理机制，公司治理结构以及公司治理等。公司治理所要解决的是现代公司所有权和经营权相分离所产生的委托代理问题，国内外经济学家从不同的角度对公司治理进行了定义，现列出几个有代表性的定义： （1）英国牛津大学管理学院院长柯林·梅耶（1992）把公司治理定义为：“公司赖以代表和服务于他的投资者的一种制度安排，它包括从公司董事会到执行经理人员激励计划的一切东西。” （2）Tricker(1995)认为，公司治理就是存在于公司与其成员、管理者、其他利益相关者、审计员和政策制定者之间的正式和非正式的联系、网络及结构。 （3）斯坦福大学的钱颖一教授（1995）在他的论文中提出“公司治理结构是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体，包括投资者、经理人员、职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。” （4）国内学者吴敬琏教授（1994）认为，“所谓公司治理结构，是指由所有者、董执行人员即高级经理人员三者组成的一种组织结构。” （5）张维迎（1999）认为，“狭义地讲，公司治理结构是指有关公司董事会的功能、结构、股东的权利等方面的制度安排，广义地讲是指有关公司控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度性安排。” 从以上定义中可以看出公司治理（公司治理结构）主要有狭义和广义之分。从狭义上讲，公司治理是指通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。从广义上讲，公司治理是指通过一套包括正式或非正式的内部或外部的制度或机制来协调公司与所有利益相关者（股东、债权人、供应者、雇员、政府、社区）之间的利益关系，它界定的不仅是企业与所有者之间的关系，而且包括企业与其他利益相关者之间的关系。 2 自愿性信息披露的研究 2.1 国外研究理论 自愿性披露理论的形成主要源于Jneesno-Meckling（1976）的代理理论和Stephen Ross（1979）的信号传递理论。代理理论和信号传递理论，从理论上阐述了上市公司会主动地向资本市场披露更多的信息，并支持公司自愿性信息披露的行为。 Meek、Roberts Gray(1995) 关于自愿性信息披露的定义是指“在强制性披露的规则要求之外，上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机，公司管理层自主提供的关于公司财务和公司发展的其他方面相关信息。”。 Hossain等人（1995）对新西兰的上市公司作了自愿性披露的实证研究。实证研究表明, 5个与公司资质有关的因素对其有显著影响,分别为公司规模、财务杠杆、资产占用比例、审计机构的权威性和异地上市。Cooke（1992）利用年报对日本上市公司自愿性和强制性信息披露作了实证研究,研究表明公司规模、股票上市情况和行业类型对披露的信息有显著影响而且制造业类上市公司比其他类型的公司披露的信息明显多。Choi和Levich（1990）研究发现，当公司走向国际化后，由于它要面对更大的市场和更多的合作者，必然会对会计信息提出更多的要求，这样有跨国业务或在多地发行股票的公司，它们会自愿披露更多的信息。Meek等人（1995）选择了美国、英国和欧洲大陆的跨国公司,对其年报中自愿性披露的信息的影响因素做了实证研究,公司规模、公司所在国家或地区、上市情况和行业成为最重要的影响因素。 2.2 国内研究理论 我国学者对自愿性信息披露研究起步较晚，而且从研究的现状来看，大部分还是处于介绍西方自愿