昆明中小与非公有制企业上融资培训.ppt
文本预览下载声明
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 五、企业发行上市的案例分析 主体资格——国有股权转让瑕疵 安徽司尔特肥业股份有限公司在历史上屡次发生股权以注册资本为基数进行转让(按出资额转让),及国有股权大幅低于评估净资产转让(股权转让价格仅为净资产值的64.22%)的情况,且公司在国有股低价退出后立即进行了大比例的增资扩股。 虽然国有股权转让获得了国资部门的确认,但公司不能说明一系列历史股权转让及其定价的合理性,其控股股东用于受让公司股权和增资扩股的资产与其自身的资产规模和盈利能力也不相符,历史股权转让和出资存在瑕疵。 ——2009年案例 IPO失败的典型案例 * 五、企业发行上市的案例分析 主体资格——报告期内实际控制人及管理层发生重大变化 某企业报告期内管理层重要成员发生变化,核心技术的创始研发人员被免去总裁职务,财务负责人也发生变化,发行人在报告期内还发生了多人次的董事、副总裁变动情况,发行申报材料和招股说明书未披露管理层变动的原因,且企业负责人在发审委会议上陈述显示原管理层在经营理念等方面与主要股东存在冲突。 发审委会议认为,作为技术主导型企业,上市前发生管理层主要成员变化对发行人未来的经营活动、技术研发及发展战略的实施存在重大影响,公司经营存在重大变化的风险。 ——2007年案例 IPO失败的典型案例 * 五、企业发行上市的案例分析 独立性——采购和销售等业务依赖 某企业在报告期内主营业务的采购、销售行为主要依赖于包括股东单位、与实际控制人关系最为密切的单位,尤其是发行人对关联股东的销售价格明显高于与其他非股东单位的销售价格,发行人对关联股东的采购价格明显低于与其他非关联企业的采购价格,发行人对该等情形既未在招股说明书中予以完整、准确地信息披露,也未对其合理性做出有依据的充分说明。 发审委会议认为,发行人缺乏直接面向市场的独立经营能力。 ——2007年案例 IPO失败的典型案例 * 五、企业发行上市的案例分析 独立性——关联交易比例过大影响独立性 安得物流与其控股股东东美的集团及其附属公司发生的业务收入,自2006年到2009年中期的最近三年一期的报告期内,占公司同期营业收入的比重分别为38.19%、32.53%、29.56%和27.47%,关联交易产生的毛利额占总毛利的比重分别为48.18%、42.28%、34.51%和30.82%,发审委认为关联交易占比过大影响独立性。 ——2009年创业板案例 IPO失败的典型案例 * 五、企业发行上市的案例分析 独立性——存在同业竞争 某首发申请企业截至2007年6月30日,公司实际控制人控制的台湾公司H销往中国大陆的同类产品总额为1.56亿元新台币,而同期申请人的销售收入约为1.1亿元人民币。 H在申请人的其他销售区域有约2000万元新台币的同类产品销售收入。申请人与H之间存在较为明显的同业竞争。为此,申请人与控股股东就消除同业竞争作出了相应安排。但申请材料和现场陈述表明,上述同业竞争现象仍未完全消除。 ——2008年案例 IPO失败的典型案例 * 五、企业发行上市的案例分析 规范运作——内控机制薄弱,财务核算混乱 某首发申请人企业某年原始会计报表中营业收入和净利润分别为13,480.39万元、41.40万元,申报会计报表中营业收入和净利润分别为14,890.05万元、1,166.95万元,二者的差距分别为10.46%、2,717.39%,表明申请人在报告期内财务核算基础较为薄弱,内部控制、财务报告的可靠性存在缺陷,不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十四条的规定。 ——2008年案例 IPO失败的典型案例 * 五、企业发行上市的案例分析 规范运作——环保问题 某企业2005-2006年排放污水中的ph值、化学需氧量、氨氮出现超标,受到所在省级环保局三次行政处罚,不符合《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十五条之(二)的规定,即不得存在最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重。 ——2007年案例 IPO失败的典型案例 * 五、企业发行上市的案例分析 规范运作——税收问题 麦杰科技按完工百分比法确认销售收入。根据公司的理解,在符合收入确
显示全部