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制冷剂进入新周期

从供需关系来看，由于配额政策限定了三代制冷剂的生产，而制冷剂下游主要是家用空调、汽车等，需求刚性且稳定增长，供需处于紧平衡状态。

由于三代制冷剂各品种配额集中度较高，各品种供给得到控制，相关企业将充分受益。据机构统计，行业前三市占率合计值（CR3）分别为：R32为76%、R125为75%、R134a为87%、R143a为91%、R227ea为74%、R152a约为82%，其他均在90%以上；前五市占率合计值（CR5）分别为：R32为96%、R125为94%、R134a为95%、R143a为100%，其他品种基本为100%。

从需求端来看，制冷剂下游主要是空调、汽车等，需求呈现稳定增长。据开源证券测算，在含氟制冷剂各下游应用中，空调、汽车、其他领域（冷库、冷链、灭火剂等）需求占比分别约为57%、22%、21%。其中，空调产销市场和维修市场制冷剂需求占比分别约为31%、69%；汽车产销市场和维修市场制冷剂需求占比分别约为26%、74%。因此，空调、汽车维修市场是制冷剂需求的基石。