肉禽养殖行业中报总结：白鸡业绩承压，黄鸡景气回升.docx

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白鸡：上半年业绩承压，24Q2利润环比改善 3

24H1营收同比下滑，24Q2营收环比增长 3

2024H1盈利承压，24Q2业绩环比改善 6

黄鸡：行业景气提升，板块业绩改善 8

量价齐升，24Q2营收环比增长 8

24H1扭亏为盈，24Q2利润加速释放 10

风险提示 12

图表目录

图表1：全国部分在产父母代种鸡存栏量（万套） 3

图表2：白羽肉鸡苗、肉鸡、鸡产品均价走势 3

图表3：白羽鸡上市公司2023-2024Q2营业收入（亿元） 4

图表4：白鸡上市公司单季度营收合计（亿元） 4

图表5：白羽鸡上市公司2023-2024Q2产品销量 5

图表6：白羽鸡上市公司2023-2024Q2产品售价 5

图表7：益生股份、民和股份鸡苗销售均价 5

图表8：益生股份、民和股份鸡苗销售量 5

图表9：圣农发展、仙坛股份鸡产品销售均价 5

图表10：圣农发展、仙坛股份鸡产品销售量 5

图表11：白羽鸡上市公司2023-2024Q2归母净利润（亿元） 6

图表12：白羽鸡上市公司2023-2024Q2销售净利率 6

图表13：白鸡上市公司单季度净利率均值 7

图表14：白鸡上市公司单季度归母净利润 7

图表15：全国部分在产父母代种鸡存栏量（万套） 8

图表16：全国黄羽肉鸡出栏量（亿羽） 8

图表17：黄羽肉鸡价格走势 8

图表18：黄鸡上市公司2023-2024Q2营业收入（亿元） 9

图表19：黄鸡上市公司单季度营收合计（亿元） 9

图表20：黄鸡上市公司2023-2024Q2单季度肉禽销量（亿羽） 10

图表21：黄鸡上市公司2023-2024Q2肉禽均价（元/公斤） 10

图表22：黄鸡上市公司肉禽销售量（亿羽） 10

图表23：黄鸡上市公司肉禽均价（元/公斤） 10

图表24：黄鸡上市公司2023-2024Q2归母净利润（亿元） 11

图表25：黄鸡上市公司2023-2024Q2归母净利率 11

图表26：温氏股份肉鸡业务毛利润 11

图表27：立华股份毛鸡出栏成本 11

图表28：温氏股份毛鸡出栏成本 11

图表29：黄鸡上市公司单季度归母净利润 12

图表30：黄鸡上市公司单季度销售净利率 12

白鸡：上半年业绩承压，24Q2利润环比改善

24H1白鸡行业景气度较低，苗价阶段性冲高，毛鸡价格处于较低水平。22年5月祖代引种受阻，根据祖代到在产父母代传导周期（约1年），在产父母代已在23H2传导至进入下降通道。2024年1月7日在产父母代存栏1920.05万套，较23年下半

年高点-14.59%。2023年11月至24年初在产父母代存栏大幅下降，根据在产父母代到商品代苗传导周期（1个月左右），商品代鸡苗在24Q1减量明显，对应鸡苗价格24年1-2月快速上涨。3月-6月随苗量逐步恢复，苗价回调。同时由于二季度鸡苗供应增加，市场供应较为充足，叠加下游需求不佳，产品价格遭到持续压制，市场下行加速，鸡苗和鸡肉产品价格均处于较低水平。

图表1：全国部分在产父母代种鸡存栏量（万套）图表2：白羽肉鸡苗、肉鸡、鸡产品均价走势

来源：中国畜牧业协会， 来源：iFind，

24H1营收同比下滑，24Q2营收环比增长

2024H1白鸡板块营收同比-8%。2024H1，4家白鸡上市公司实现营业收入

136.74亿元，同比-7.85%，同比下滑主要系2024年上半年鸡苗/鸡产品价格同比下跌。1）量上：产业上游企业销量同比下滑。受2022年5月以来我国祖代白羽肉种鸡引种量减少影响，益生股份2024H1白羽鸡苗销量同比减少，上半年销售白羽鸡苗2.77亿羽，同比-15.55%。民和股份2024H1销售商品代鸡苗1.29亿羽，同比-7.75%。全产业链企业销量增长稳健。2023年圣农发展通过先后收购圣越农牧、安徽太阳谷，继续扩大产能版图，截至2023年底公司自有白羽鸡养殖产能超7亿羽，2024年上下游各板块产、销量持续增长，上半年屠宰规模较去年同期增长超20%，鸡产品、肉制品销量同比明显增长。仙坛股份的诸城项目预计于2024年全部建成投产，公司肉鸡年宰杀量将增至2.5-2.7亿只、年肉食加工能力达70万吨、预制菜产能15万吨，上半年预制菜品的生产产能逐步释放，生产加工数量逐步增加，肉制品销量增长显著。2024H1圣农发展、仙坛股份鸡产品销量分别为64.