信立泰-市场前景及投资研究报告：心血管领域龙头，创新第二成长曲线.pdf

公司研究|首次报告

信立泰002294.SZ

增持（首次）

心血管领域龙头，创新开启第二曲线股价（2024年10月11日）34.86元

目标价格37.62元

52周最高价/最低价38.1/23.09元

——信立泰首次覆盖报告

总股本/流通A股（万股）111,482/111,457

A股市值（百万元）38,863

核心观点国家/地区中国

行业医药生物

⚫慢病版图稳步扩张，创新升级迎来收获。公司是国内心血管领域的龙头企业，以制报告发布日期2024年10月13日

剂业务为主，主要产品包括：阿利沙坦“信立坦”、氯吡格雷“泰嘉”等。公司多

年来积极转型创新，研发投入持续增加，管线丰富，近年来在研产品密集获批迎来

1周1月3月12月

创新收获期。18年后公司业绩显著受到集采干扰，但目前集采影响已基本出清，营

绝对表现%0.586.826.4419.07

收重心逐渐转向创新药，业绩有望重回高增长。

相对表现%3.83-15.214.3613.08

⚫围绕心血管疾病深度布局，新老产品交相辉映。“信立坦”是首个国产ARB（血管沪深300%-3.252212.085.99

紧张素受体拮抗剂），临床认可度高，已成为公司的“拳头产品”。2023年底医保

续约成功，价格降幅仅3.5%，24Q1样本医院销售额同比增速恢复至22%，医保降

价影响已见底。公司围绕“信立坦”布局了S086（沙库巴曲/阿利沙坦）和其他复

方制剂，有望在其专利到期后接棒，协同强化该领域优势。此外，公司自研的

NRG-1/HER3融合抗体（JK07）引入HER3抗体精准克服rhNRG-1缺陷，在心衰

早期临床试验中展现出有潜力的数据，目前中美II