动力煤季报：传统淡季叠加宏观风险，盘面跌跌不休.pdf

动力煤月报Steam Coal Monthly Report 作者：能源化工组胡彬 执业编号：F0289497 投资咨询证号：Z0011019 动力煤期货月报 联系方式：010 hubin1@ 成文时间：2018年3月26日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 动力煤季报：传统淡季叠加宏观风险 盘面跌跌不休 （评级：涨） 提要：1 月以来，动力煤经历先涨后跌的倒V 型反转行情。在节前天气因素以及供应偏紧的共同 作用下，盘面在一个月内上涨了近80 元/吨。之后随着传统淡季的来临，以及保供所带来的后续影 响，港口库存开始不断增加，电厂存煤可用天数也稳定在了20 天以上。现货价格在此时不断下跌， 进入3 月后跌势更加迅猛。淡季因素叠加宏观风险使得动力煤不断跌破支撑位，而且依然难言见底。 从盘面上看，主力合约1805 临近交割，下方空间不大，建议空单续持，09 合约下方支撑位530，建 议可少量低接。 第一部分：动力煤期货及动力煤现货走势回顾 一、一季度动力煤盘面先扬后抑 1 月以来动力煤期货盘面经历了先扬后抑，宛如过山车的走势。截止3 月20 日，主力合约1805 收盘在591 元/吨，季度跌幅2.38%，最高价格679.8 元/吨，最低价格588.4 元/吨。 图1-1：动力煤期货主力合约日K 线走势图 图1-2：动力煤期货主力合约周K 线走势图 请务必阅读最后重要事项 第1 页 动力煤期货月报 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 资料来源：文华财经、方正中期研究院整理 二、2018 年一季度动力煤现货走势回顾 今年以来，被誉为动力煤市场风向标的环渤海动力煤价格指数持续弱势。最新一期的环渤海动力 煤价格指数报收于572 元/吨，比前一报告期下跌了1 元/吨。在秦皇岛港、黄骅港、天津港、曹妃甸 港、京唐港和国投京唐港的主流成交价格区间报收于565-575 元/吨。 图1-3 ：环渤海动力煤价格指数走势 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 1 月以来，国际煤炭价格波动较为剧烈，整体上维持先抑后扬再持续震荡偏弱的局面，其中欧洲 ARA 三港以及澳洲纽卡斯尔动力煤价格指数下跌幅度最大，南非理查德港港幅度较小。截止3 月19 日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC 动力煤价格报收92.98 美元/吨；南非理查德港动力煤价格指数报收 90.75 美元/吨；欧洲ARA 三港市场动力煤价格指数报收78.18 美元/吨。 请务必阅读最后重要事项 第2 页 动力煤期货月报 图1-4 ：国际主要港口动力煤价格走势（美元/ 吨） 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 国内方面，现货价格则维持着震荡偏弱的局面。 图1-5 ：北方六港5800 大卡动力煤平仓价走势 图1-6：方六港5500 大卡动力煤平仓价走势 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind 资讯、方正中期研究院整理 图1-7 ：北方六港5000 大卡动力煤平仓价走势 图1-8 ：方六港4500 大卡动力煤平仓价走势 请务必阅读最后重要事项 第3 页 动力煤期货月报 资料来源：Wind 资讯