通信行业深度报告_运营商演绎_剖析电信运营商的_前世_今生与未来_.pdf

HeaderTable_User 1012811992 2178926626 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833865 me 通信行业 用户上传 更多请查看研报客 Tabl e_Title 运营商演绎 ——剖析电信运营商的“前世、今生与未来” Table_Summary Table_BaseInfo 报告起因 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 电信运营商在通信行业研究中占据重要地位，其经营战略的变化与产业链细分领 国家/地区 中国/A 股 域的景气密切相关。本报告将从历史沿革与股权架构分析、基础经营情况、传统 行业 通信 业务比较和创新转型战略四个角度详细梳理三家电信运营商，以帮助投资者把握 报告发布日期 2019 年06 月28 日 产业发展方向，寻找投资机会。 核心观点 行业表现  资本支出：技术创新推动投资规模上升，非技术创新支出三家存在结构性差 通信 沪深300 异。每轮技术创新驱动资本支出的绝对额大幅增长，而非技术创新资本支出 57% 由于三家运营商历史发展不均衡，投向略有差异。中国移动整体资本支出规 模较大，为补固网宽带短板，传输网建设有加大投入的可能性；电信聚焦数 38%