VC行业分析.pdf

投资分析 策特别是高新技术产业的项目，应广泛吸收社会资金投入，必要 时由政府给予一定的垫息支持。 3.明确投资决策主体及其投资决策风险责任 要对项目投资决策做到 “事前”防范与有效约束，首先，必 须建立和完善现代企业制度，明确企业市场主体资格，将投资决 VC行 业 分 析 策权完全下放给企业法人，使投资决策者真正成为投资风险的控 制者，并且实行 “谁投资、谁决策、谁负责、谁收益”的原则， 对企业不使用政府投资建设的项目，一律不再实行审批制，均有 审批制改为登记备案制，由企业自主决策，自担风险，并依法办 胡瑞丽　潘璐瑶　华中科技大学 理相关手续。将投资决策的风险责任落实到企业法人，从而避免 用政府责任顶替企业责任，用集体责任顶替个人责任，使得投资 ［摘　要］风险投资作为新型金融工具，其操作不同于其他传 决策真正受到风险约束。其次，审时度势，灵活进行投资决策。 统的投资方法，国内的风险投资刚刚开始，缺乏成熟的经验，一 在确定投资目标时，必须认真权衡决策的安全性与效益性。要注 时间国内应当如何开展风险投资，成了理论界讨论的焦点。本文 意量力而行，避免过度负债与贪大求洋，强调 “大本大利，小本 通过对风险投资探索，国内风险投资现状的分析，深入探讨我国 小利”。 目前风险投资的优缺点并提出解决方案。 4.落实投资决策责任，加强投资约束机制 ［关键词］风险投资　风险企业　风险资本　退出机制 下放投资审批权，落实企业投资自主权，是建立社会主义市 随着知识经济时代的到来，高新技术产业成为经济发展的核 场经济体制的客观要求，应当坚定不移地推进，实施。问题是决 心和第一支柱。然而，高新技术高难度性和低成功率使它与资本 策权下放之后，必须让各投资主体承担相应的责任。因此，落实 结合，并最终转化为生产力困难重重，这意味着传统的投资方式 投资决策责任，加强投资约束机制可从以下几个方面着手： 已不能满足蓬勃发展的高新产业的需要。二战后，国外逐步形成 (1)实行项目业主责任制 较完备的风险投资机制，正是这种新兴的金融中介机制的作用使 基本要求是有投资方委派代表组成具有法人资格的业主，从 得高新技术企业不断涌现。 建设项目的筹划、筹资、设计、建设实施直至生产经营、归还贷 中国是一个科技大国，而科研成果转化率低的根本原因就是 款和债券本息、实行全过程负责。原有企业进行技术改造，改建， 缺乏风险投资这个促进科技转化的有效工具，因而开展风险投资 扩建的则无需另设业主，因为企业组织本身就是法人。 促进国内高新技术产业的发展是当务之急。 (2)重视运用信誉机制 一、中国风险投资现状 在市场经济条件下，信誉机制十分重要。它是把项目或企业 1.总体规模稳步增长 负责人权利结合起来的重要手段之一。这是因为，市场经济是社 行业分化趋势显现，2006年上半年风险投资在国内完成投资 会化经济，项目或企业负责人要与社会打交道，必须十分重视自 已达7.72亿美元，比2005年增长128%，且过去几年出于多元化 己的信誉，否则寸步难行。一个项目或企业负责人如果事业卓有 和资本运作目的进入风险投