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证券研究报告|行业深度

x2025年02月19日

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煤炭开采

2024年全球煤炭市场复盘及展望

增持（维持）根据IEA数据，2024年全球煤炭产量预计将略有增加，与煤炭需求放缓一致。

增持（维持）

行业走势煤炭开采沪深30030%20%10% 0%-10%-20%2024-022024-062024-102025-02作者分析师

行业走势

煤炭开采沪深300

30%20%10% 0%-10%-20%

2024-022024-062024-102025-02

作者

分析师张津铭

执业证书编号：S0680520070001

邮箱：zhangjinming@

分析师刘力钰

执业证书编号：S0680524070012

邮箱：liuliyu@

分析师高紫明

执业证书编号：S0680524100001

邮箱：gaoziming@

研究助理廖岚琪

执业证书编号：S0680124070012

邮箱：liaolanqi@

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主要减产国：2024年1-11月美国原煤产量4.3亿吨，同比-11.9%；2024年Q1-3澳大利亚原煤产量4.0亿吨，同比-0.6%；2024年1-11月俄罗斯原煤产量3.9亿吨，同比-1.4%。

2024年全球海运煤炭贸易量同比增长约3.0%。据IEA数据，2024国际海运煤贸易量累计为15.5亿吨，同比增长3.0%。

主要煤炭出口增长国：2024年印尼煤炭出口5.6亿吨，同比增长7.0%，占比36.1%；2024年澳大利亚煤炭出口预计为3.54亿吨，同比增长约0.3%，占比22.9%；2024年美国煤炭出口0.98亿吨，同比增长7.8%，占比6.3%。

主要煤炭出口下降国：2024年俄罗斯煤炭出口1.95亿吨，同比下降8.0%，占比12.6%；2024年1-11月南非煤炭出口0.64亿吨，同比下降3.3%，占比4.5%。

主要煤炭进口增加国：2024年中国煤炭进口5.4亿吨，同比+14.4%，占比34.9%；2024年1-11月印度煤炭进口2.37亿吨，同比+1.8%，占比16.7%；2024年越南煤炭进口6400万吨，同比+24.9%，占比4.1%。

主要煤炭进口减少国：2024年日本煤炭进口1.67亿吨，同比-0.7%，占比10.8%；2024年韩国煤炭进口1.16亿吨，同比-3.2%，占比7.5%；2024年中国台湾煤炭进口5700万吨，同比-2.1%，占比3.7%。

2024年全球煤炭需求增长约1.0%。根据IEA数据，预计2024年全年煤炭需求将达到87.7亿吨，增长1.0%，结构来看最大增量将来自印度（增加7000万吨，即6%）和中国（增加5600万吨，即1.1%），以及印度尼西亚和越南等其他地区；最大减量将在欧盟（减少4200万吨，即12%）和美国（减少1800万吨，即5%）。

印度尼西亚：

2024年，印度尼西亚煤炭产量达到8.36亿吨，同比增长7.8％，已连续第四年大幅增长，CAGR2013-2024=5.3%。

全球煤炭出口第一大国。2017-2024年印尼原煤出口量从3.9亿吨增至5.58亿吨，CAGR2017-2024=5.2%。

2024年印尼8.36亿吨煤炭产量中，煤炭出口5.55亿吨，供应国内市场需求2.33亿吨，其余4800万吨成为了库存，IEA预计2027年印度尼西亚的煤炭总需求预计增至2.94亿吨。

长期来看，印尼煤炭产量增长或已现瓶颈。根据IEA数据，2025-2027年IEA预计印度尼西亚的煤炭生产将受到出口和国内需求增长的双重影响，到2027年印度尼西亚煤炭产量将减少7500万吨至7.3亿吨。展望2027年，IEA预计因中国动力煤进口或将面临大幅减少，印度尼西亚煤炭出口量预计亦呈现压力。但印尼能源和矿产资源部部长表示“如果价格被压降得太低，也可能会考虑收紧煤炭出口。同时明确要求出口商使用HBA出售煤炭商。”可见，若煤炭出口价格较低印尼政府亦有稳定价格保持出口量的预期。

1、《煤炭开采：成本——上市煤企全解析》

1、《煤炭开采：成本——上市煤企全解析》2025-02-16

2、《煤