申万宏源-方盛制药-603998-创新赋能多点开花.pdf
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市
公
司
医药生物
公2024年12月09日
司方盛制药(603998)
研
究
/——创新赋能，多点开花
公
司
深报告原因：首次覆盖
度
买入（首次评级）
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方盛制药（603998）公司2024年财务分析研究报告.doc
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方盛制药（603998）公司2024年财务分析研究报告
目录
TOC\o1-3\h\z\u前言 1
一、方盛制药（603998）公司实现利润分析 3
（一）、公司利润总额分析 3
（二）、主营业务的盈利能力 3
（三）、利润真实性判断 4
（四）、利润总结分析 4
二、方盛制药（603998）公司成本费用分析 5
（一）、成本构成情况 5
（二）、销售费用变动及合理化评判 6
（三）、管理费用变动及合理化评判 6
（四）、财务费用的合理化评
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方盛制药创新为王，338大品种战略稳步推进.docx
正文目录
方盛制药：以创新中药大品种为核心的健康产业集团 3
聚焦主业，在研管线丰富 3
经营数据稳中向好 5
338大产品打造计划，实现多领域布局 7
心脑血管：集采降价影响出清，以价换量效果显著 7
骨伤科：多产品差异化布局 10
妇科：以金英胶囊为核心的妇科产品矩阵 11
儿科：以小儿荆杏为主，成年人适应症有望协同 12
呼吸系统：强力枇杷膏（蜜炼）/露产能有望充分释放 13
盈利预测与投资建议 13
盈利预测 13
投资建议 15
风险提示 15
图表目录
图表1：公司发展历史 3
图表2：方盛制药股权结构图 4
图表3：公司在研管线 4
图表4：营收收入（亿元） 6
图表5：公司分业
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申万宏源-古茗-1364.HK-大众现制茶饮第一,最大规模冷链赋能.pdf
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市
公
司
食品饮料
2025年04月09日
公
司古茗(01364)
研
/
究——大众现制茶饮第一，最大规模冷链赋能
公
司
深
报告原因：首次覆盖
度
买入（首次评级）⚫古茗成立于2010年，按照2023年的商品销售额及门店数量计算，是中国排名第一的大
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AI辅助投研深度案例系列之二：大模型赋能情绪、政策指标构建-申万宏源.docx
权益量化研究
权益量化研究
量化策略2025年04月07
量化策略
2025年04月07日
——AI辅助投研深度案例系列之二
l
l发挥大模型的优势：探索情绪、政策变量的构建。对于生成式AI，其优势在于更强的文字理解能力、学习能力，有望帮助我们在传统量化较难处理的情绪、政策方向判断上提供一定的帮助。本文中，我们将主要采用腾讯元宝搭载的DeepSeek-R1大模型对这一方向进行探索，利用大模型的上下文学习、常识推理能力，从互联网公开信息，例如新闻、政策等，对A股市场或特定板块的“情绪”进行推理，观察大模型构建的情绪观点相比于传统量化情绪指标、政策打分变量的优势与短板。
l利用Prompt工程得到
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申万宏源行研培训流程.pptx
申万宏源行研培训流程演讲人：日期：
CATALOGUE目录01培训概述02行研基础知识03行研工具与数据04行研报告撰写05实战案例演练06培训评估与反馈
01培训概述
掌握行业研究方法加深对申万宏源各业务板块的了解，更好地为公司服务。了解公司业务提升职业素养培养员工的职业素养，包括沟通能力、团队协作能力等。培训员工掌握申万宏源独特的行业研究方法，提高研究能力。培训目的
新员工帮助新员工快速融入公司，掌握基本的研究方法和技能。在职员工提升在职员工的研究能力，更新知识结构，提高工作质量。培训对象
培训周期根据员工实际情况和培训内容确定，一般为期数周至数月不等。培训安排包括课程学习、实践训练、案
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申万宏源行研培训流程.pptx
申万宏源行研培训流程演讲人：日期:
CATALOGUE目录01行研培训概述02行研培训核心内容03培训实施流程04培训资源保障05培训考核与认证06培训持续优化
01行研培训概述
培训目的与意义通过系统培训，提升员工的研究分析能力和业务水平，为公司的投资决策提供更加准确、全面的支持。提高员工研究能力让员工了解行业趋势、市场变化、政策法规等方面知识，拓宽视野，增强综合素质。培训过程中加强员工之间的交流与合作，培养团队协作精神和沟通能力，提高工作效率。拓展员工知识面通过培训，让员工更好地理解公司文化、价值观和研究理念，提高员工对企业的认同感和归属感。传承企业文进团队协作
新入职员工针对在职员工在工
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申万宏源：公司章程.pdf
申万宏源集团股份有限公司章程
（草案，经第三届董事会第二十三次会议审议同意，尚需提请股东大会审议批准）
第一章 总则
第一条 为维护申万宏源集团股份有限公司（以下简称“公司”）、公司股东及债权人
的合法权益，规范公司的组织和行为，根据《中华人民共和国公司法》（以下
简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）和其他相
关规定，制订本章程（以下简
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申万宏源-区块链和数字货币系列报告之二（上技术篇）：区块链技术颠覆式创新.pdf
区块链：颠覆式创新
— 区块链和数字货币系列报告之二
（上：技术篇）
证券分析师：
王胜 A0230511060001
刘洋 A0230513050006
谢伟玉 A0230512070007
联系人: 王洋阳 ）
2016.4.28
主要结论
比特币VS区块链,重申观点—区块链技术未来预料获更多产业青睐和投资 ：比特币工作量证明引发矿机竞争高能耗 ，中国算力造成垄断
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申万宏源-宁德时代-300750-宁德时代：业绩符合预期迎新一轮创新周期-20250317.pdf
上
市
公
司
电力设备
公2025年03月17日
司宁德时代(300750)
研
/
究——业绩符合预期，迎新一轮创新周期
公
司
点
报告原因：有业绩公布需要点评
评
买入（维持）事件：
⚫公司发布24
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东阿阿胶(000423)传承创新，引领滋补养生新时代-250312-申万宏源-22页.pdf
上上
市
公
司
医药生物
公2025年03月12日
司东阿阿胶(000423)
研
究
/——传承创新，引领滋补养生新时代
公
司
深报告原因：首次覆盖
度
买入（首次评级）投资要点：
⚫东阿阿胶前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制公司制
企业，1996年在深交所挂牌上市，2005年加入华润（集团）有限公司。公司以“药品+
证
券市场数据：2025年03月12日健康消费品”双轮驱动发展，以阿胶块、复方阿胶浆等核心产品为基础，通过“阿胶+”
研收盘价（元）57.85和“+阿胶”策略，不断丰富产品矩阵，延展布局男性滋补领域，进一步拓展市场边界。
究一年内最高/最
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申万宏源-东阿阿胶-000423-传承创新，引领滋补养生新时代.pdf
上
市
公
司
医药生物
公2025年03月12日
司东阿阿胶(000423)
研
究
/——传承创新，引领滋补养生新时代
公
司
深报告原因：首次覆盖
度
买入（首次评级）投资要点：
⚫东阿阿胶前身
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申万宏源-兴发集团-600141-资源与创新共舞，攻守兼备的精细磷化工企业.pdf
上
市
公
司
基础化工
2025年03月11日
公
司兴发集团(600141)
研
究
/——资源与创新共舞，攻守兼备的精细磷化工企业
公
司
深报告原因：强调原有的投资评级
度
增持（维持）⚫磷化工为盾，新材料为矛，周期板块富弹性。公司以精细磷酸盐起家，逐步向化
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东阿阿胶(000423)传承创新，引领滋补养生新时代-申万宏源.pptx
东阿阿胶(000423)
——传承创新，引领滋补养生新时代;
投资案件
投资评级与估值
我们预测公司2024-2026年归母净利润分别为15.40/18.52/21.83亿元，同比增长33.8%/20.3%/17.9%。根据公司所属板块及主营业务，我们选取片仔癀、同仁堂、云南白药三家主营业务相近，市场规模及品牌知名度相当的企业作为可比公司，我们给予公司2025年行业平均26倍PE，对应2025年合理市值为482亿元，目前市值373亿元，仍有29%的增长空间。首次覆盖，予以“买入”评级。
关键假设点
1）阿胶及系列产品：主要产品为阿胶块、复方阿胶浆、“桃花姬”阿胶糕和阿胶速溶粉。公司阿胶块目前销
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申万宏源-电话会议纪要：详解区块链-颠覆式创新技术.pdf
策
略
研
究
电话会议纪要
2016年03月29日
详解区块链—颠覆式创新技术
策
略——电话会议纪要
研
究
相关研究
会议时间：2015年3月25日
《区块链技术：颠覆式创新—区块链和数字
货币系列报告之一：入门指南（上）》主讲：申万宏源策略研究部王洋阳
证证券分析师嘉宾：多年银行银联支付从业经验、上海国际金融研究中心特约研究员、区块链比特币专家陶
券谢伟玉A0230512070007荣祺先生
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究王胜A0230511060001会议纪要整理：申万宏源策略研究部王洋阳
报wangsheng@
告联系人主要内容：
王洋阳
(86217386区块链技术开始独立于比特币获得更大
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申万宏源-新股巡礼-注册制新股纵览：影石创新全球知名智能影像设备提供商.pdf
策
略
研
究
新股申购
2025年05月25日影石创新：全球知名智能影像设备提
申供商
购
策
略
——注册制新股纵览
证相关研究本期投资提示：
券
研-⚫AHP得分——剔除流动性溢价因素后，影石创新2.75分，位于总分的45.2%分位。影石
究
报