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内部长期投资课件.ppt

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甲、乙兩方案現金流量單位:萬元

項目投資額第1年第2年第3年第4年第5年甲方案現金流量乙方案現金流量2020626468612621.甲方案每年現金流量相等:甲方案投資回收期=20/6=3.33(年)2024-10-1*2.乙方案每年NCF不相等,先計算各年尚未收回的投資額年末尚未收回的投資額24812212345每年淨現金流量年度乙方案投資回收期=3+6/12=3.5(年)因為甲方案的投資回收期小於乙方案,所以應選擇甲方案。181462024-10-1*2.投資回收期法的優缺點優點缺點1概念易理解沒有考慮資金的時間價值2計算簡便沒有考慮回收期滿後的現金流量狀況2024-10-1*A、B兩個投資方案單位:萬元項目A方案B方案投資額5050現金流量第1年第2年第3年第4年第5年?2.55101517.5?17.5151052.5回收期5年5年2024-10-1*(二)平均報酬率(averagerateofreturn縮寫為ARR)優點:簡便、易懂缺點:沒有考慮資金的時間價值2024-10-1*三、貼現現金流量指標貼現現金流量指標是指考慮了資金時間價值的指標。2024-10-1*(一)淨現值(netpresentvalue縮寫為NPV)淨現值貼現率第t年淨現金流量初始投資額資本成本企業要求的最低報酬率或2024-10-1*1.淨現值的計算步驟計算每年的營業淨現金流量計算未來報酬的總現值計算淨現值淨現值=未來報酬的總現值-初始投資2024-10-1*2.淨現值法的決策規則獨立決策淨現值為正者則採納淨現值為負者不採納互斥決策應選用淨現值是正值中的最大者。2024-10-1*假設貼現率為10%。1.甲方案淨現值NPV甲=未來報酬的總現值-初始投資=6×PVIFA10%,5–20=6×3.791–20=2.75(萬元)

例題

甲、乙兩方案現金流量單位:萬元

項目投資額第1年第2年第3年第4年第5年甲方案現金流量乙方案現金流量2020626468612622024-10-1*2.乙方案淨現值單位:萬元年度各年NCF現值係數PVIF10%,n現值12345248122投資決策:分兩種情況進行0.8260.7510.6830.6213.3046.0088.1961.2420.9091.818未來報酬總現值20.568減:初始投資額20淨現值(NPV)0.5682024-10-1*3.淨現值法的優缺點優點考慮到資金的時間價值能夠反映各種投資方案的淨收益缺點不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率2024-10-1*(二)內部報酬率(internalrateofreturn縮寫為IRR)內部報酬率是指使投資專案的淨現值等於零的貼現率。2024-10-1*內部報酬率計算公式第t年淨現金流量初始投資額內部報酬率2024-10-1*1.內部報酬率的計算過程(1)如果每年的NCF相等計算年金現值係數查年金現值係數表採用插值法計算內部報酬率2024-10-1*(2)如果每年的NCF不相等先預估一個貼現率,並按此貼現率計算淨現值直至找到淨現值由正到負並且比較接近於零的兩個貼現率。採用插值法計算內部報酬率1.內部報酬率的計算過程2024-10-1*甲方案每年現金流量相等:⑵查表知:PVIFA15%,5=3.352PVIFA16%,5=3.274⑶利用插值法⑴6×PV

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