金融危机和我国金融安全.ppt

金融危机与我国金融安全 主讲：邓献晖 ·引 言· 若干事实表明，金融危机已经成为现代经济生活的常客，不时给经济发展带来严重的冲击，很多发展中国家十数年的发展成果甚至因此而灰飞烟灭。Eichengreen和Bordo(2002)的实证研究显示,1973-1997年,发达国家发生了44次危机,发展中国家发生了95次危机。上世纪90年代以来，全球就爆发了四次较为严重的金融危机：1992—1993年的欧洲货币危机、1994年的墨西哥比索危机、1997年7月开始的东南亚金融危机、2007—2008世界金融危机。 一、金融危机的常见诱因 1、泡沫破裂 2007美国次贷危机、1995日本危机、1719南海泡沫事件、荷兰郁金香泡沫事件（1637）。 一、金融危机的常见诱因 小结 一、金融危机的常见诱因 小结 1、金融危机往往是内因与外因相互交织的结果 2、本币值高估往往孕育着金融危机的风险 3、贸易逆差往往是危机的前兆 4、实行固定汇率制要量力而行 5、中国既要注意外来风险更要注意内生风险。 二、未来世界金融形势基本判断 1、导致危机的根本原因将长期存在 ⑴“特里芬难题” ⑵特定的政治竞争需要 ⑶国际利益竞争 ⑷委托人与代理人之间的目标冲突 创新 二、未来世界金融形势基本判断 二、未来世界金融形势基本判断 5、不稳定因素增多 ⑴国际货币多元化 ⑵贸易保护主义重新抬头。G20中，已经有14个（一说17个）国家实行贸易限制（3月31日）。 ⑶发达经济体之间金融业上互相倾轧 ⑷全球性贬值难以避免 三、我国金融安全面临的主要挑战 1、经济泡沫暗流涌动 北海泡沫、普耳茶泡沫、艺术品泡沫、房地产泡沫。 背景资料：1997年至2003年，全国房价收入比保持一种较平稳的运行态势，在6.15左右。2007年达到7.44的历史最高水平，一些大城市的状况则更加严重，北京为13.09，上海为11.25，广州为12.09，深圳为13.15，厦门为13.22，天津为9.34。 我们为什么没有发生危机！？得益于房地产贷款比重不大（2008年在全部贷款）、经济增长速度快、金融危机来得及时 三、我国金融安全面临的主要挑战 3、人民币国际化不可回避 多年来，人民币资本项目的非自由兑换，使我国避祸不少，但是，这终归是要改变的。资本项目可自由流动后，金融防火墙不复存在。 依赖美元：两头受挤压 伟大复兴：人民币国际化必不可少 中国货币互换进程 三、我国金融安全面临的主要挑战 4、对外依存度高 对国际市场、石油（接近50%）、铁矿石(大于50%)、大豆（大于90%） 背景资料：2008年1月，中铝联合美铝投资140亿美元收购力拓股权，至2009年2月浮亏600亿元。中铝之所以被迫高价收购，是因为必和必拓扬言以1600亿美元收购力拓。 四、应对金融风险的必要准备 1、清醒认识国际竞争的残酷性 危机既有危，也有机，我们抓到了什么？ 世界上没有永久的朋友，我们只有永久的利益。为了国家利益，国际竞争中充满着的是过河拆桥和上屋抽梯（美国特保案、中国注资IMF案、中铝注资力拓案） 四、应对金融风险的必要准备 5、多元化 ⑴贸易伙伴和储备资产多元化 背景资料：劳动密集型产品属于消费刚性较大的商品，也就是说“居家过日子”的商品，即使是危机时期的消费也不会有太大的萎缩。2008年11月，虽然整体出口下降，但家具、箱包和鞋的出口却逆势上涨，分别增长14%、31%和15%。 背景资料：在不少中小国家，中国产品还有较大增长空间。2000年至2007年，中国对西亚非洲地区出口年均增长32%以上，高于全国出口增幅近7个百分点。2008年前10个月，中国对马耳他出口增长近300%，对土库曼斯坦增长超过200%。 四、应对金融风险的必要准备 5、多元化（续） ⑵储备资产 背景资料：2009年2月17日达成协议，中国将向俄罗斯提供总计250亿美元的长期贷款，采取固定利率，约为6%左右；俄罗斯则以石油为抵押，以供油偿还贷款，从2011年至2030年按照每年1500万吨的规模向中国通过管道供应总计3亿吨石油，石油价格以俄石油运到纳霍特卡港口的价格为基准，随行就市。目前俄方每年向中国通过铁路运输的石油供应（原为1000万吨）不受该协议影响，并增加至1500万吨。 背景资料：2009年2月19日，中国与巴西达成一项“贷款换石油”协议。根据协议，中国向巴西提供约100亿美元贷款，巴西同意按市价每日向中国供应10至16万桶石油。 黄金政策 谢 谢！ * * 按揭贷款 低利率政策 金融 危机 次贷危机 房地产 泡沫破裂 房地产 泡沫 杠杆交易 金融链条 次级贷款 利率提高 一、金融危机的常见诱因 2、贸易赤字+固定汇率 1994年的墨西哥比索危机、1997年东南亚金融危机。