《电力设备：策略眼光应对》.pdf

2010 年 12 月 3 日 电力设备与新能源行业 行业研究报告 第一创业证券研究所 策略眼光应对国网战略 何本虎 S1080210110002 电话：0755 ——电力设备专题研究报告 邮件：hebenhu@ 要点： 国家电网战略将发生三大重要转变。“十二五”期间，是国家电网建设 的关键阶段，也是电网战略转变的重要时期。我们认为，国家电网战略 将发生三大重要转变。 以 500KV 为代表的骨干网投资下降将成大的趋势。以 500KV 为代表的 骨干网贯穿于发电和输电的两端，是电力传输的纽带，二者的同步性是 电力能否传输的必要条件，主干网投资下降成为大的趋势。 特高压是坚强智能电网的基础，将大力发展。8 月 13 日的主要媒体对国 家电网“十二五”的特高压规划做了报道，5000 亿的总体规模令人振奋。 笔者认为， “十二五”期间的实际进度可能会低于市场预期的5000 亿， 但总的趋势不会改变。 智能电网进入全面建设阶段。按照国家电网对智能电网规划建设目标， 2009 年—2010 年是技术准备阶段。即将到来的“十二五”时期，是智 能电网建设的关键时期，建设进入全面阶段。 用电、配电和变电是最大的投资领域。从智能电网投资的领域看，基本 涵盖了从发电到用电的所有环节。其中，用电、配电和变电是最大的投 资领域，比例分别为 30%、23%和 20%。 国家电网资产整合的序幕刚刚拉开。近一年来，国家电网资产整合最大 的事件无疑是相继对许继电气和平高电气的收购，也拉开了国家电网资 产整合的序幕。种种迹象表明，这只是资产整合的开始，对平高电气和 许继电气将带来积极影响。 投资策略上，我们关注国网三大转变带来的投资机会：（1 ）关注特高压 的投资机会；（2 ）关注智能电网的投资机会；（3 ）关注资产整合带来的 投资机会。 个股选择，兼顾稳健和弹性。在“十二五”规划的预期推动下，相关电 力设备股已经有比较好的表现。在个股推荐的选择上，我们兼顾稳健和 弹性的双重原则。给予许继电气、平高电气和科陆电子“强烈推荐”投 资评级，给予国电南瑞和荣信股份“审慎推荐”评级。 第一创业证券有限责任公司 请务必阅读正文后免责条款部分 第一创业证券有限责任公司 First Capital Securities Corp