美国量化宽松政策.ppt

美国量化宽松政策 量化宽松 QE：Quantitative Easing 主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性资金的干预方式，以鼓励开支和借贷，也被简化地形容为间接增印钞票。 “量化宽松”中的“量化”指扩大一定数量的货币发行，而“宽松”则指减低银行的资金压力。 美国的量化宽松政策 美国实施量化宽松政策的原因 2008年美国的次贷危机已席卷全球，发展成为全球性的金融风暴，大量标志性的公司倒闭，失业人数不断增长，随着大名鼎鼎的雷曼兄弟倒下，美联储终于出手了，在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。 美联储实施量化宽松的四个阶段零利率政策量化宽松政策的起点，往往都是利率的大幅下降。利率工具失效时，央行才会考虑通过量化宽松政策来调节经济。从2007年8月开始，美联储连续10次降息，隔夜拆借利率由5.25%降至0%到0.25%之间。补充流动性2007年金融危机爆发至2008年雷曼兄弟破产期间，美联储以“最后的贷款人”的身份救市。收购一些公司的部分不良资产、推出一系列信贷工具，防止国内外的金融市场、金融机构出现过分严重的流动性短缺。美联储在这一阶段，将补充流动性（其实就是注入货币）的对象，从传统的商业银行扩展到非银行的金融机构。 主动释放流动性2008年到2009年，美联储决定购买3000亿的美元长期国债、收购房利美与房地美发行的大量的抵押贷款支持证券。在这一阶段，美联储开始直接干预市场，直接出资支持陷入困境的公司；直接充当中介，面向市场直接释放流动性。引导市场长期利率下降2009年，美国的金融机构渐渐稳定，美联储渐渐通过公开的市场操作购买美国长期国债。试图通过这种操作，引导市场降低长期的利率，减轻负债人的利息负担。到这一阶段，美联储渐渐从台前回到幕后，通过量化宽松为社会的经济提供资金。 美国量化宽松货币政策的主要措施 时间 措施 2009.3.2 美联储协同财政部为 AIG提供300亿美元援助资金 2009.3.2 美联储和财政部为小企业和消费者提供1000亿美元贷款 2009.3.18 美联储购买房地产抵押债券7500亿美元, 并追加购买1000亿美元房贷机构债券 2009.3.18 美联储货币政策委员会宣布美联储将在未来六个月购买总额3000亿美元的长期国债, 同时进一步购入7500亿美元抵押贷款相关证券和1000亿美元“两房”债券 2009.2.24 美联储货币政策委员会宣布美联储从3月31日起购买国债, 包括30年期长期国债 2009.3.25 美联储购买75亿美元的中长期国债, 到期日从2016 年2月到2019年不等 2010.8.10 美联储宣布将基准利率继续维持在 0-0.125% 的历史最低水平, 把从机构债和机构MBS证券上回收的本金用于购买稍长期的国债 2010.8.17 美联储买入了25.52亿美元美国国债 2010.11.3 美联储宣布决定2011年6月底前购买6000亿美元的美国长期国债, 以刺激美国经济复苏,同时宣布将联邦基金利率维持在0-0.125%的水平不变 2010.12.3 美联储主席伯南克受访时表示, 为支持经济复苏, 不排除购买更多债券的可能性 2010.12.5 美联储主席伯南克再次表露 “宽松”的决心, 有预测称美国第三轮量化宽松规模或达 4000亿美元 2011.1.10 三位美联储官员(洛克哈特、罗森格伦和费希尔)表示, 美联储的6000亿美元债券购买计划有助于巩固尚不牢靠的美国经济复苏, 按计划实施的可能性看起来增大 QE1，2008年11月25日，美联储首次公布将购买机构债和抵押贷款支持证券(MBS)，标志着首轮量化宽松政策的开始。至2010年4月28日结束，美联储在此期间共购买1.725万亿美元资产。 QE2，2010年11月4日，美联储宣布启动第二轮量化宽松计划，计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。 QE3，2012年9月14日，美联储宣布推出QE3, 0~0.25%的超低利率的维持期限将延长到2015年中，每月采购400亿美元的抵押贷款支持证券。 QE4，2012年12月12日，美联储麾下联邦公开市场委员会宣布，推出第四轮量化宽松，每月采购450亿美元国债替代扭曲操作(OT)，加上QE3的400亿美元，联储每月资产采购额达到850亿美元。 对美国的影响 1、缓解金融市场短期的紧张状况 信贷紧缩导致资产价格破灭是导致金融危机爆发的主要原因之一，而危机爆发后，沉重打击了金融机构和金融市场的信心，金融机构的借贷现象加剧，当