华西证券-计算机行业策略报告：国产AI，崛起与重估.pdf
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国产AI：崛起与重估
计算机策略报告
华西计算机团队
刘泽晶SACNO:S1120520020002
赵宇阳SACNO:S1120523070006
孟令儒奇SACNO:S1120524060001
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国产AI：崛起与重估
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2025年03月08日
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核心观点
DeepSeek激活国产AI产业链
一、Deepseek拉通模型开源之路
二、低成本高效果、刺激下游应用需求爆发
中国科技股估值进入重估时刻
一、打破国外闭源模型垄断，AI格局有望重新洗牌
二、国内巨头竞赛AICapex，景气度拉爆
AI+应用全面普及
一、AIAgent有望全面崛起
二、AI终端25年将迎来井喷式增长
受益标的：
AIAgent应用：金山办公、用友网络、金桥信息、润达医疗、合合信息、开普云、新致软件、润和软件、微盟集团、
彩讯股份、汉得信息、拓尔思、同花顺、鼎捷数智、亚信安全、万兴
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仅供机构投资者使用证券研究报告行业深度研究报告
Deepseek:国产A应用的“诺曼底时刻”
计算机行业深度
华西计算机团队
2025年2月3日
分析师：刘泽晶
SACNO:S1120520020002
邮箱：
分析师：赵宇阳
SACNO:S1120523070006
邮箱：zhaoyy1@
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
核心逻辑
Deepseek有望改变A生态
我们认为DeepSeek的成功有望改变现有A的产业格局，一方面是中国在全球A产业的竞争形态，另一方面是大模型开源与闭源的竞争形态：1)对于训练而言，最引人注目
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25年H2重点：AI与稳定币
计算机策略报告
华西计算机团队
刘泽晶SACNO:S1120520020002
孟令儒奇SACNO:S1120524060001
2025年6月10日
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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东兴证券-计算机行业2025年中期策略：AI Agent引领计算机行业价值重估.pdf
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研
究
计算机行业2025年中期策略：AIAgent2025年6月10日
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分析师张永嘉电话：010邮箱：zhangyj-yjs@
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计算机发布时间：2025-03-26
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计算机行业2025年中期策略：AIAgent2025年6月10日
东引领计算机行业价值重估看好/维持
计算机行业报告
兴
证
分析师张永嘉电话：010邮箱：zhangyj-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480523070001
券
股投资摘要：
份
有行业回顾：上半年计算机指数在DeepSeek等技术催化下跑赢大盘。纵向看，得益于一季度DeepSeek催化，计算机指数上半
限年跑赢大盘，截至25年5月31日，计算机行业指数自年初累计上涨1.65%，跑赢沪深300指数4.07pct。横向看，计算机板
公块上半年整体表现居中，收益率在申万一级31个子行业中排名第1
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业
研
究
计算机行业2025年中期策略：AIAgent2025年6月10日
研引领计算机行业价值重估看好/维持
计算机行业报告
究
报
告
投资摘要：
行业回顾：上半年计算机指数在DeepSeek等技术催化下跑赢大盘。纵向看，得益于一季度DeepSeek催化，计算机指数上半
年跑赢大盘，截至25年5月31日，计算机行业指数自年初累计上涨1.65%，跑赢沪深300指数4.07pct。横向看，计算机板
块上半年整体表现居中，收益率在申万一级31个子行业中排名第14，并强于大盘走势，行业风格上今年上半年科技板块整
体处于相对劣势。从市场表现来看，今年上半年计算机板块仍表现出极强弹性，一季度在技
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计算机行业2025年中期策略：AI Agent引领计算机行业价值重估.docx
行业研究
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研究报告计算机行业2025年中期策略：AIAgent引领计算机行业价值重估
研究报告
2025年6月10日
看好/维持
计算机
行业报告
投资摘要：
行业回顾：上半年计算机指数在DeepSeek等技术催化下跑赢大盘。纵向看，得益于一季度DeepSeek催化，计算机指数上半年跑赢大盘，截至25年5月31日，计算机行业指数自年初累计上涨1.65%，跑赢沪深300指数4.07pct。横向看，计算机板块上半年整体表现居中，收益率在申万一级31个子行业中排名第14，并强于大盘走势，行业风格上今年上半年科技板块整体处于相对劣势。从市场表现来看，今年上半年计算机板块仍表现出极强弹性，一季
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计算机行业2025年投资策略分析报告：掘金阿尔法，聚焦AI国产化.pdf
行业投资策略报告|计算机
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行业评级推荐（维持）计算机行业2025年中期投资策略：掘金阿
报告日期2025年05月18日尔法，聚焦AI与国产化
相关研究投资要点：
【兴证计算机】鸿蒙PC：即将正式发
布，生态扩容进入尖峰时刻-⚫中期展望：掘金阿尔法，聚焦AI与国产化。1）从业绩来看：计算机行业有望结束2020
2025.05.11年以来的持续下行，进入到反转通道，下半年将伴随着需求端和费用端剪刀差的进一步
【兴证计算机】2025年五一假期备忘录-
显现，业绩增长具有加速潜力。2）从持仓水平来看：目前仍处于低配状态且显著低于
2025.05.04
【兴证计算机】AI应用：巨头逐鹿，加
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20240203-国信证券-计算机行业2024年2月投资策略：全球AI训练算力重估，美方将限制对华AI云服务.pdf
证券研究报告|2024年02月03日
计算机行业2024年2月投资策略超配
全球AI训练算力重估，美方将限制对华AI云服务
核心观点行业研究·行业月报
Meta算力需求超预期，全球AI训练算力重估。Meta董事长兼CEO扎克伯格计算机
发布24全年算力卡需求指引，Meta将于24年底拥有接近60万颗H100GPU超配·维持评级
的等效算力，AI算力需求超预期。多模态大模型将拉动AI训练算力需求增
证券分析师：熊莉证券分析师：库宏垚
长：1）同传统大语言模型的差异点：除文本数据外，需使用大量图像、视021021
频等模态数据进行训练；2）图像训练数据大幅提升训练Token量：以BEITxiong
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计算机行业深度报告：看好AI+国产人形机器人产业链-东北证券.docx
请务必阅读正文后的声明及说明
计算机发布时间：2025-05-28
优于大势上次评级:优于大势证券研究报告
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上次评级:优于大势
看好AI+国产人形机器人产业链
报告摘要：
历史收益率曲线AI进展持续，关注Agent、国产算力、AIDC方向
历史收益率曲线
计算机沪深30080%60%40%20%0%-20%-40%2024/52024/82024/112025/2涨跌幅（%）1M3M12M绝对收益1%-16%30%相对收益-1%-13%24%继MCP出现，AI进展持续，关注Agent、国产算力、AIDC方向：1）DeepSeek发布Prover-V2模型，参数量达6710亿；2）海外
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计算机行业深度报告：看好AI+国产人形机器人产业链-东北证券.pptx
报告摘要：
AI进展持续，关注Agent、国产算力、AIDC方向
继MCP出现，AI进展持续，关注Agent、国产算力、AIDC方向：1）DeepSeek发布Prover-V2模型，参数量达6710亿；2）海外科技巨头财报超预期，capex持续增长；3）复盘2024年9月24日至2025年5月23日部分代表性agent上市公司股价表现，个股平均涨幅在76%，整体趋势向上，叠加计算机部分公司基本面修复局面，我们判断25年AI行情有望继续演绎，或将迎来α+β共振；4）AIagent+医疗/教育/政务/工业成为优先落地场景；5）随着国内一季报落地和国内大厂陆续公布capex指引，我们认为国内外算力需
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计算机行业DeepSeek系列报告：AI编程或为B端最先崛起的AI应用.pdf
行业专题研究/计算机
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1AI编程：重构代码编写的范式3
2GitHubCopilot引领AI编程，智能体、多模态等技术持续提升行业潜力6
2.1AI编程的行业领跑者，与大模型深度结合提升智能化能力6
2.2向智能体升级，SWEAgent具有重要潜力8
2.3向多模态等技术进发，VSCode1.97提升开发者效率8
3国内科技大厂重点发力AI编程，已在内部大量应用10
3.1阿里：通义灵码AI程序员10
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3.3火山引擎：豆包MarsCode11
4重点上市公司13
4.1卓易信息：SnapDevelop集成ChatGPT，智能化时代引领IDE新发展1
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普元信息：低代码开发平台推动AI编程效率提升