在股指期货推出背景下的投资机会.ppt

在股指期货推出背景下的投资机会 主要内容: 沪深300合约设计分析 股指期货的市场影响 可能的投资机会 股指期货交易策略 主要内容: 沪深300合约设计分析 股指期货的市场影响 可能的投资机会 股指期货交易策略 沪深300___仿真交易合约 沪深300___股指期货合约构成要素 沪深300___仿真交易合约 沪深300___仿真交易合约 沪深300 ___仿真交易合约 当前以散户为主的市场结构: 95%的投资者资产规模都在10万元以下 相对偏高的合约价值: 单个合约价值约45万元,一手近5万元 价值太低，加大套保成本 沪深300 ___仿真交易合约 沪深300___标的指数 沪深300___标的指数 沪深300 VS. 新华富时中国A50 ___合约设计 沪深300 VS. 新华富时中国A50 ___合约设计 沪深300 VS. 新华富时中国A50 沪深300 VS. 新华富时中国A50 ___跨市套利 ETF与IF的比较 相同点 投资者都是通过盯住大势决定投资方向和时点 都具备族和投资的特征 不同点 IF是保证金交易，会有追缴保证金的压力，且IF会有交割日（最后交易日），无法长期持有；而ETF买卖性质与股票相同，因此不会有保证金或交割日的问题存在 交易方式上，ETF与股票交易相同，无杠杆效应，而IF则是保证金交易，具有一定的杠杆效应 ETF与IF的比较 IF面临着一定的基差风险，即IF与其标的现货的价差是可能在一定的区间内波动的，可能有一定范围的折价或溢价。ETF则是密切跟踪标的指数，其净值的变化通常与标的指数的变化保持较高的一致性。 最低交易金额不同。每张IF合约的最低保证金至少在万元以上，而ETF的最小交易单位为1手，对应的最低交易金额较少。 买卖IF没有包含标的指数成份股的红利，而持有ETF，标的指数成份股的红利归投资者所有。 持有期上，ETF可以长期持有，但IF会有交割日问题，到期日如还需跟踪指数，则需要重新买入新的IF合约。 ETF与IF的比较 对不同投资者的吸引力不同。市场中不同的投资者可根据自已的风险偏好与期望收益来选择不同的产品。对中小投资者而言，ETF更具吸引力，它使中小投资者实现以低成本分散投资，降低投资风险。ETF不但以低成本帮助中小投资者分散投资风险，而且由于被动跟踪指数，具有稳定收益、低交易成本与低管理费等优点，受到广大中小投资者的追捧。而机构投资者更喜欢IF，因为IF采用保证金交易，能提高资金的使用效率，并且交易成本比ETF更低。 主要内容: 沪深300合约设计分析 股指期货的市场影响 可能的投资机会 股指期货交易策略 股指期货的市场影响 股指期货的市场影响__对市场走势的影响 股指期货的市场影响__对市场走势的影响 股指期货的市场影响__对市场走势的影响 股指期货的市场影响__期现两市波动性基本一致 股指期货的市场影响__上市前后现货市场波动性基本不变 股指期货的市场影响__到期日现象 股指期货的市场影响__现货市场资金量有所调整 股指期货的市场影响__机构投资者和国外投资比重将增加 主要内容: 沪深300合约设计分析 股指期货的市场影响 可能的投资机会 股指期货交易策略 可能的投资机会 可能的投资机会__成份股与非成份股之间的差异会越来越大 可能的投资机会__成份股与非成份股之间的差异会越来越大 可能的投资机会__成份股与非成份股之间的差异会越来越大 可能的投资机会__蓝筹股稀缺性价值得到提升 可能的投资机会__蓝筹股稀缺性价值得到提升 可能的投资机会__中小成长股及基金 主要内容: 沪深300合约设计分析 股指期货的市场影响 可能的投资机会 股指期货交易策略 股指期货交易策略__交易目的和功能 股指期货交易策略__基本交易策略 股指期货交易策略__避险交易 基金对股指期货的需求 套期保值 快速配置资产 套利交易 套利基金产品的开发 股指期货的应用 套期保值-----应用相对较多（预期市场有下跌风险时） 快速资产配置------行情快速转向时（突发事件、趋势判断失误时的纠错） 套利-----大有可为（交易，产品开发） 投机----只可能小规模 套期保值的主要风险 基差风险：投资组合与股指期货的走势不一致 套保时间与合约交割期不一致—转仓成本 合约交易不活跃（交易量、价格） 策略 套期保值品种选择和比率确定是重点 监控与跟综，及时调整套保比率 套利交易 1、期现套利（基差） 2、跨期套利 对利率的变化较为敏感 3、期货、期权、现货之间的套利 不同组合间的价格失衡情况较多，最有前途的套利方法，最有研究分析价值 期现套利的主要风险 投资组合的跟踪误差 难点 确定合