周报策略北水加速南下港股中资点燃大.PDF

港股策略 北水加速南下 港股中资点燃大市 恒指上周大涨逾千点，内银指数上周飙升5.9%至2888 复星恒利证券研究部 点，领涨大市。内银股上周大涨，存在诸多有利的一 面；首先，今年以来对金融监管的加紧，中资银行加 (852) 2869 1318 大力度去杠杆，令影子银行业务已经有相应的减缓。 research@ 这个举动对诸多外资机构而言，有助增加银行的治理 和透明度，也有利于提高外资对中国银行业的估值。 尽管造成市场资金紧张，令银行本身的资金成本上升， 导致中小型银行边际利润受压，惟有市场认为大型银 行作为流动性的提供方，盈利能力或有望较去年有所 增强。也意味着中资银行加大力度去杠杆短期也不全 是负面影响。其次，随着全球央行开始回笼资金，全 球的低利率亦开始回升，预示这将会有利银行利息收 入增长。 展望下周，美联储放缓加息的预期利好或持续，而市 场也将关注美股财报表现是否能有超预期的表现。上 周沪股通南向资金净流入13.51 亿元，港股通南向资 金净流入75.37 亿元，共计约88.9 亿元，合102.4 亿 港元。内地保险资金境外投资渠道近期进一步拓宽， 为港股市场带来了新的增量资金。从保监会近日披露 的数据来看，保险资金 “南下”投资港股的热情很高。 目前内地保险资金通过沪港通投资港股的规模，约占 整体 “沪深港通”南向持股总额的29%，成为南向资 金不可忽视的主力之一。而目前诸多蓝筹股中，也仅 有内银股的估值最为低廉，整体市盈率在6 倍左右， 也意味着存在追落后的机会，或有望得以延续。只是 目前市场在上周大涨千点后，短期或需修整。从衍生 产品布局来看且恒指期权认购合约主要集中在27000 点附近，而认沽合约也向上推移至26000 点附近。目 前市场依旧缺乏绝对明显利好支持，仅从对比估值差 而言，会随着时间以及两地投资者互相渗透而逐步靠 拢。因而，港股本周或在高位维持震荡。 谨请参阅尾页重要申明及复星恒利股票和行业评级标准 1 港股策略 上周市场回顾 香港股市上周大幅走高；恒指上周大涨1048 点或4.14%，收报26389 点，再创今年新高