20201102-广发证券-家用电器行业2020年三季报总结：环比明显改善，期待持续复苏.pdf

[Table_Page] 跟踪分析|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 家用电器行业2020 年三季报总结 行业评级 持有 前次评级 持有 环比明显改善，期待持续复苏 报告日期 2020-11-02 [Table_Summary] 7 1 1 5 3 [Table_PicQuote] 4 相对市场表现 核心观点：  家电板块Q3 环比改善明显，来自地产景气上行、疫情影响减弱、出口 23% 超预期。家电行业53 家公司前三季度营业总收入8882 亿元，YoY-4% 15% （增速较去年同期-5pct ），净利润（本文净利润统一指归母净利润，净 7% 利率同理）607 亿元，YoY-13.5% （增速较去年同期-25pct ）。毛利率 -1% 11/19 01/20 03/20 05/20 07/20 09/20 22.8% （YoY-2.2pct ），净利率6.8% （YoY-0.8pct ）。其中Q3 营收3500 -9% 亿元，YoY+14.2% ，Q3 净利润276 亿元，YoY+17.7% ，环比改善明 -17% 显。分版块来看，白电、厨电环比改善明显，小家电延续上半年靓丽表