基差完成修复,警惕现货转弱.PDF

研究报告 月报 基差完成修复 ，警惕现货转弱 玻璃 2017 年5 月5 日星期五 4月份产业基本面情况 ： 1、价格小幅上扬 ：4月全国各地区均价情况如下，华北1320（+8 ）， 研究员 华东1580 （+20 ），华中1640 （+60 ），华南1860 （+20 ）；市场成交好 邹明东(Z0002146) Tel ：021 转，尤其华中市场恢复较快，华北环保因素整体影响不大，华南在会 E-mail ：zmd@ .6333333333.3.. 地址：上海市浦东新区陆家嘴环 议后整体提价20元每吨。 路958 号23 楼 (200120) 2、日熔量环比微减。截至4月底，全国浮法玻璃生产线共计292 条，在产238条，日熔量共计158120吨，同比日熔量增加 11000吨， 增幅可达7.48% ，环比缩减0.06% ；本月点火复产2条，冷修2条，改 产6条。 3、库存环比大降 ：4月份卓创八省库存统计为2716万箱（-300 ）， 其中河北地区月度库存回落约150万箱，山东-80万箱、湖北-50万箱。 4 、行业利润可观 ：上游纯碱价格价格开始企稳，受原片价格上 涨，厂家利润建议不扩大，华北地区利润高达300元/吨以上。 总体观点 ：供需面4月份下游开工逐渐回升，需求明显得到改善， 供给端变化较小，市场库存开始下降，但相对年前库存还是较高，各 厂家大客户返利优惠政策开始逐步回收，这也与市场回暖相符。5月 份需求可能继续维持，短期期货现货市场未出现大的矛盾，故期货主 力合约FG1709在1250-1350均为合理区间，等待市场犯错，寻找机会。 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. RD Center 研究报告• Z.C. RD Center 一、 行情解析 玻璃期货先跌后涨。4月初期货开始下跌 ，出现联系下跌且中间大幅杀跌，主要原因是大 宗商品在金融去杠杆的大背景下，整体转弱，但现货整体表现平稳未出现大的波动，期货 在1300上方存在无风险套利机会，空头信心大增，4月下旬下跌至1180附近，出现期货贴 水100 ，空头获利了结，多头有较好安全边际 ，开始反攻，一举回到1300附近；在黑色板 块中玻璃期货明显弱于其他品种（见现货、期货及基差对比表）。 表一、现货、期货及基差对比表 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 现货价格 日期 焦炭 焦煤 动力煤 铁矿石 螺纹钢 玻璃 2017-05-05 1770 1346 597 556 3476 1278 2017-05-04 1777 1348 597 588 3525 1278 2017-04-26 1777 1348 598 565 3403 1275 2017-03-31 1707 1344 605 703