中国票据市场2014年发展回顾和2015年展望.doc

中国票据市场2014年发展回顾和2015年展望 2015年01月12日 10:00 ???来源： 中国经济网 [打印本稿] [字号 大 中 小] [手机看新闻] 　　肖小和 邹江 汪办兴 　　【内容摘要】2014年，在经济下行压力加大和央行加大稳健货币政策定向宽松预调微调的作用下，金融机构积极开展票据承兑和贴现业务，商业汇票累计承兑量和累计贴现量均小幅增长，金融机构票据融资规模扭转年初下跌走势自3月起持续增长，年中增速逐季加快，票据利率呈现震荡下跌、跌幅逐季收窄和年末小幅上涨的波动运行态势，同业监管强化促使票据回购业务出现调整，互联网票据跨界发展带动票据经营主体加大业务创新。当前，经济金融新常态对票据业务经营带来了多重机遇和挑战，总体上看，银行承兑汇票发展空间仍巨大，票据贴现支持银行信贷投放和调整信贷结构的作用增强，票据交易在低利率市场环境下有望继续活跃，票据差异化经营业态逐步显现；同时，票据经营风险不容忽视，利率市场化使得票据贴现收益率下降和转贴现交易利差收窄，票据业务经营压力有所加大。 　　【关键词】票据市场 新常态 机遇 挑战 　　【作者简介】肖小和，上海市人民政府发展研究中心特约研究员，中国工商银行票据营业部副研究员；邹江 汪办兴 ，中国工商银行票据营业部 　　2014年，中央以微刺激政策应对经济下行压力，宏观经济增速在7%-8%合理区间平稳运行，CPI整体低位运行；货币政策定向宽松，央行综合运用多种货币政策工具维持流动性相对宽裕，货币信贷适度增长。1-9月，全国金融机构积极开展商业汇票承兑和贴现业务支持实体经济融资需求，票据融资余额及其在各项贷款中的占比均小幅增加；票据市场转贴现交易活跃，票据回购交易意愿有所下降。票据转贴现利率呈现整体震荡下跌、跌幅逐季收窄和年末小幅回升的波动运行态势。 　　2014年票据市场发展概况 　　2014年，商业银行主动适应市场和政策环境变化，综合考量信贷投放和票据融资业务的经营策略，在开展一般性贷款和短期贷款投放的同时，稳健经营银行承兑汇票并积极办理贴现业务，银行承兑汇票业务持续平稳增长，票据融资总量先降后升，同比较快增长。 　　2014年，针对经济增速放缓的下行压力，中央采取微刺激政策，央行实施定向宽松货币政策的预调微调，为银行票据业务经营提供了有利的市场环境，金融机构加大商业汇票承兑业务办理力度，充分发挥了承兑业务在支持中小企业票据信用增级和融资支持两方面的重要作用，银行承兑汇票业务持续增长调整。前三季度，企业累计签发商业汇票16.2万亿元，同比增长6.9%；期末商业汇票未到期金额为9.7万亿元，同比增长8.8%。9月末，票据承兑余额比年初增加6861亿元。。从行业结构看，企业签发的银行承兑汇票余额仍集中在制造业、批发和零售业；从企业结构看，由中小型企业签发的银行承 　　兑汇票约占三分之二。 　　2014年，商业银行主动调整资产负债结构，在信贷投放需求不足的背景下适当增加票据融资规模。受宏观经济下行压力加大和年初一般性信贷需求相对旺盛等复杂因素影响，金融机构票据业务经营相对谨慎，票据融资仍延续自2013年下半年以来的震荡下跌态势，但3月票据融资规模实现近9个月以来的首次环比增长。第二季度以来，经济下行压力显现，在中央采取更加积极的稳增长政策的作用下，银行加大贴现资金运作支持信贷规模增长，票据融资规模持续扩张，第二季度和第三季度票据融资规模环比增速逐季加快，第二季度和第三季度票据融资余额分别环比增加3194亿元和4950亿元，分别环比增长了16.95%和22.47%。第四季度，票据融资仍持续增长，截至10月末，金融机构票据融资余额2.81万亿元，分别比上年末和上季末增加了8547亿元和1171亿元，分别比上年末和上季末增长了47.62%和4.34%，在各项贷款中占比3.51%，比上年末和上季末分别增加了0.78个和0.12个百分点。 　　2014年，票据融资总量先降后升，票据转贴现交易持续活跃。一季度，金融机构累计贴现10.8万亿元，同比增长13.7%；二季度，在央行两次定向调降存准率后，银行间市场可用资金小幅增加，票据市场转贴现交易意愿相对活跃，上半年，金融机构累计贴现25.6万亿元，同比增长14.7%，同比增速比第一季度提高了1个百分点；第三季度，在票据融资总量持续增长和央行加大力度维持流动性适度宽松的有利条件下，金融机构积极开展票据转贴现交易以获取交易价差盈利，转贴现交易持续活跃，前三季度，金融机构累计贴现42.5万亿元，同比增长22.8%，同比增速比上半年提高8.1个百分点。今年以来，受市场对监管部门出台同业业务监管新政策较强预期的影响，票据回购业务交易意愿和成交量均同比明显下降；但在市场资金面宽裕和盈利动机推动下，主要金融机构仍适当加大回购业务运作力度，回购交易获益较为明显