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油脂：生柴需求有望改善油脂板块集体走强

冯子悦fengzy@期货从业资格号：投资咨询从业证书号：Z0018581

表1：油脂期货日度数据监测

数据来源：Wind、金石期货研究所

一、宏观及行业要闻

1、截至2025年3月23日，2024/25年度（7月至6月）欧盟从美国进口517万吨大豆，

比去年同期的507万吨提高1.9%（上周+2.8%）；所占份额从去年同期的55.0%降至52.6%。

第二大供应国是巴西，数量达到291万吨，比去年同期的264万吨提高10.1%；份额从28.6%

提高到了29.5%。欧盟从乌克兰进口114万吨大豆，高于去年同期的74万吨；份额从8.0%

增至11.6%。2024/25年度迄今欧盟进口984万吨大豆，同比增长7%。

2、阿根廷农业部称，截至3月19日，阿根廷农户预售840万吨2024/25年度大豆，比

一周前高出94万吨，去年同期销售量是1053万吨。作为对比，上周销售75万吨。

3、印尼贸易部官员法里德·阿米尔表示，4月份毛棕榈油参考价格调高到961.54美元

/吨，略高于3月份的每吨954.5美元。基于参考价格，4月份的棕榈油出口税将保持不变，

为124美元/吨。

4、印尼棕榈油协会(GAPKI)周四公布的数据显示，尽管1月份棕榈油减产，但1月底印

尼棕榈油库存较上月增加13.98%，原因是出口降至四个月低点。

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5、特朗普政府推动石油巨头与生物燃料制造商协商，旨在稳定美国可再生燃料标准

（RFS）的实施，该标准要求将数十亿加仑玉米乙醇及其他生物燃料掺入燃料供应。

二、基本面数据图表

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三、观点及策略

国际方面，特朗普政府要求石油和生物燃料生产商就国家生物燃料政策达成共识，利好

美豆和美豆油需求，CBOT大豆期货自低位反弹。印尼政府表示即使原油价格下跌也要推出

B40政策，叠加美豆油走强的提振，马棕油期货大幅反弹。国内方面，二季度进口大豆将大

量到港，油厂开机率预计大幅回升，豆油供应压力增加，成本端需关注美国生柴政策进展以

及美豆种植意向。国内棕榈油供需双弱局面将延续，成本端需关注出口国价格联动情况，产

地累库压力仍存，不宜盲目追多。国内菜籽油库存持续增长，但菜籽库存下降明显，三四月

份菜籽进口量预计将收缩，贸易政策对远期进口的威胁性仍存，预计以偏强震荡为主。

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