投资银行业务概要.ppt

发展机会 城市化、工业化，信息化；收入增长，消费理念、能力和行为变化。 产业链格局变化与资源能力充裕 制造、产供销,人才,管理、研发等资源和能力日益充裕。 金融系统 价值理念普及，金融工具日益丰富， 金融市场类型多样 互联网，信息技术云计算… 国际政治经济环境日益复杂和不确定 商业环境变化:机会涌现,成本上升,技术变革,产业竞争格局/价值链变化,金融工具丰富… 宏观经济/产业政策变化 企 业 商业模式 Model 金融策略 Money 运营管理 Management (业务流程优化, 运营管理:营销、生产、财务等过程管理…) 商业机会发现/选择 Marketing 投资价值 客户价值 战略/投资计划 金融系统 各种风格的投资者 产品/服务市场 金融解决方案 特定资产融资方案：项目融资,存货融资,融资租赁 固定收益融资方案(ABS, REITs) 股权融资方案：VC/PE，LBO －I0 企业家发现商机，定位，创建高效率、低风险的商业模式，通过系列实业投资和有效管理，降低经营风险，获得稳定或增长的资本现金流，创造投资价值。 投资家/金融中介运用金融模型评估企业价值创造能力和水平，结合金融市场环境，设计金融解决方案，管理投资价值风险，分享投资价值。 融资工具设计: 分块,分段,分解,分散 (1)业务板块分别融资 问号业务 成长性 高 现金流 瘦狗业务 明星业务 现金牛业务 低 少 多 固定收益融资工具(项目融资，私募债务，ABS/REITs) 证券市场 VC，创业板 重组整合(产业股权交易) 集团内部资本市场 华润将长期现金流为正的食品、零售等消费类业务组合成华润创业在香港主板上市；将高回报、高耗现金流的地产、电力等业务分拆上市。同时，以集团名义发行企业债，凭借集团3A信用等级获取低成本资金；低回报、高耗现金流的水泥、电子等业务暂时置于集团内部，以集团整体债务融资能力支持。未来这些业务很有可能被剥离出售。 华润 招商局 招商局先将港口、物流等子公司分拆在A股、香港和新加坡上市；随着内地资本市场容量扩张，再计划将航运等交通业务重组后整体上市；同时，集团在地产、金融等业务上采取投资控股方式，实现产业多元化与投资多元化结合。 复星集团通过集团层面的抵押担保为子公司南钢股份债务融资10亿、为子公司复星医药债务融资13亿，使其迅速实现规模扩张并突破股票市场融资门槛；同时，集团内部通过交叉持股实现内部融资；在子公司分拆上市后，集团公司也在香港整体上市，以便更多地获得股票市场资源。 复星集团 （2）商业地产分段融资：PE + REITs 嘉德将投资物业按发展阶段分为培育期和成熟期，培育期物业的风险比开发物业高，但资本升值潜在回报空间也相对较大，适合私募投资人(PE/PF)的要求；成熟期物业的收益率在7-10%之间，具有稳定的分红能力，适合保守的REITs投资人。 嘉德1998年参与发起第一只私募基金，2002年发起设立了第一只REITs，开始PE + REITs的地产金融模式。 2003-2004年成立了3只私募基金和1只REITs；2005-2006年成立了5只私募基金和3只REITs；2007-2008年成立了9只私募基金，计划成立1只印度REITs和1只马来西亚REITs 未来几年内计划REITs总数再翻一倍达到10只，并继续扩大私募基金平台。 24 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 0 1 … 某开发商获得一条收费高速公路24年经营权，预期第1年净现金收入为2.5亿元，以后每年递增5%，需要投资20亿元。如何融资？ 2 出售未来预期固定收益(提供12%的投资收益率)支持当前投资：r =12%, PVA=19.46 (亿元)，举重若轻。原投资商获得剩余的增长收益。 (3) 现金流分层 24 2.5 2.5 2.5 2.5 2.5 0 1 … 2 如果可以将每年固定的2.5亿元现金收入分拆为1亿元和1.5亿元，分别发行利率8%和利率10%的24年期债券 总融资额 = 10.53 + 13.47 = 24 (亿元) Commercial Bank, Public Accounting, Insurance, Corporate Financial Manager Profession Initial pay Industry average Typical top pay Wall Street Investment Banker Profes