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三花智控（002050.SZ）2024年年报点评

业绩超预期，储能及机器人业务打开成长天花板2025年03月29日

➢事件。2025年3月26日，公司发布2024年年报。2024年公司实现营收推荐维持评级

279.47亿元，同增13.80%，实现归母净利润30.99亿元，同增6.10%，扣非后

当前价格：29.67元

归母净利润31.18亿元，同增6.89%。

➢Q4业绩拆分。营收和净利：公司2024Q4营收73.84亿元，同增32.28%，

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环增7.22%，归母净利润为7.97亿元，同增4.73%，环增1.27%，扣非后净利

润为8.70亿元，同增25.36%，环增20.67%。毛利率：2024Q4毛利率为26.84%，

同减2.40pct，环减1.32pct。净利率：2024Q4净利率为10.73%，同减2.45pcts，

环减0.86pcts。费用率：公司2024Q4期间费用率为12.89%，同减1.22pcts，

其中销售、管理、研发、财务费用率分别为3.74%、4.85%、4.86%、-0.56%，

同比变动-0.49pcts、-3.39pcts、+3.05pcts、-0.39pcts。

分析师邓永康

➢制冷业务盈利坚挺，技术升级抓住结构性机会。2024年制冷空调零部件业执业证书：S0100521100006

务营收为165.61亿元，同比上升13.09%，占总营收比重59.26%，毛利率为邮箱：dengyongkang@

27.35%，同减0.85pcts，盈利能力小幅下降。报告期内，公司持续巩固市场龙分析师李孝鹏

头地位，推进现有产品迭代和新产品产业化，并深入挖掘新市场业务机会。技术执业证书：S0100524010003

邮箱：lixiaopeng@

研发方面，公司大力推行迭代版本的主导产品，抓住高铜价机遇，凸显钢制阀件分析师席子屹

比较优势。同时，专注高潜力产品研发，以点带面争取市场突破。执业证书：S0100524070007

➢汽零业务盈利稳健，完善全球产业版图。2024年汽车零部件业务营收为邮箱：xiziyi@

分析师赵丹

113.86亿元，同增14.86%，占总营收比重40.74%，毛利率为27.64%，同增执业证书：S0100524050002

0.21pcts，业务收入、盈利能力均有所增加；全球布局方面，公司持续进行墨西邮箱：zhaodan@

哥、波兰工厂和国内中山、沈阳、天津、杭州、绍兴滨海工厂建设和新产能布局，

落实全球化供应版图。相关研究

➢战略布局“仿生机器人+储能”，打开成长天花板。储能方