海通_20111214_事件驱动策略之三指数样本股调整交易机会研究关注历史成交量较小的调入调出样本股.pdf

量化研究 1 目 录 1.指数基金定期调整样本股成交量分析 2 1.1 指数基金定期调整时股票 所需交易天数 2 1.2 指数基金定期调整时真实交易量变化 3 2.指数定期调整样本股后收益效应 4 2.1 指数基金样本股定期调整后的绝对收益 5 2.2 指数基金样本股定期调整后的超额收益 6 2. 指数临时调整样本股后收益效应 7 3. 2011 年 12 月指数调整样本股交易型机会提示 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 量化研究 5 考察收益的时间窗口，我们设定为调整公告公布之后，在第二日以均价买入股票，持有 到调整生效日前，即 6 月 12 月的最后一个交易日以均价卖出。构建调入股票组合以及调出 股票组合，均采用等权重加权方式计算组合收益。 2.1 指数基金样本股定期调整后的绝对收益 按照常理分析，一般认为调入的股票后期大单买入可能会对股价构成上涨动力，这种动 力能否使得股票突破大盘走势，在不同的市场环境都能够获取绝对收益？本节我们围绕这一 点进行考察。 在图 4 中分别列示了自 2006 年年中之后，调入调出股票构建的组合净值走势。左图中 为全部调整样本股构建的股票组合，右图中为估算交易用时3 天的股票组合。在有些时段上， 第二类标的中没有股票，则持有现金组合，对应图中的直线段。 图 4 指数定期调整样本股后绝对收益水平 1.4 调入指数 调出指数 2 调入指数 调出指数 1.3 调入vs调出 1.8 调入vs调出 1.6 1.2 1.4 1.1 1.2 1 1 0.9 0.8 0.8 0.6 0.7 0.4 0.2 0.6 3 1 8 7 3 9 6 8 8 4 8 2 1 1 0 0 2 1 1 2 2 2 0 2