海证期货-2025年3月尿素市场行情策略展望：季节性旺季支撑，尿素价格或偏强震荡.pdf
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季节性旺季支撑，尿素价格或偏强震荡
——2025年3月尿素市场行情策略展望
海证期货研究所
2025年2月28日
1
内容摘要
2月尿素主力期价依托均线系统反弹上扬，月中价格突破前期阶段性高点阻力后进入窄幅震荡，整体来
看盘面反弹动能相对有限。
供给端来看，本月供给端维稳运行为主，日产、负荷略有下滑，市场供给较为充裕。
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海证期货研究所
2025年3月28日
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内容摘要
3月尿素主力期价先抑后扬，中上旬价格弱势调整后企稳反弹并创出年内阶段性高点，整体来看月内尿
素价格表现坚挺，价格重心稳步上移。基本面来看，本月供需环比阶段性改善给予盘面上行驱动。供给端
来看，部分装置检修使得日产、负
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海证期货研究所
2025年4月25日
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4月尿素主力合约移仓至09合约，月内价格承压均线系统持续下挫，价格重心环比进一步下移，弱势格
局延续。基本面来看，本月供需弱化令产业累库压力再起进而令盘面承压下行。供给端来看，虽部分装置
检修使得本月尿素开工出现高位
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——2025年5月尿素市场行情策略展望
1海证期货研究所
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2025年4月25日
内容摘要
内容摘要
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4月尿素主力合约移仓至09合约，月内价格承压均线系统持续下挫，价格重心环比进一步下移，弱势格局延续。基本面来看，本月供需弱化令产业累库压力再起进而令盘面承压下行。供给端来看，虽部分装置检修使得本月尿素开工出现高位回落，但整体缩量较为有限，且后续还将面临新增产能释放预期，对盘面提振不足。需求方面现阶段处于农需疲弱阶段，加之复合肥开工持续回落，尿素需求弱化明显。供需同减令尿素再次面临产业累库进而对价格形成压制
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2025年2月28日
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内容摘要
2月纯碱盘面震荡上行，月内价格呈现较强抗跌性。
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较为迟缓，对原料消费支撑不足。月底随着下游阶段性补货需求回暖，需求
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装置检修预期下，纯碱价格或现部分抗跌性
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海证期货研究所
2025年4月25日
1
内容摘要
4月纯碱主力09合约承压均线弱势下探，价格重心不断下移，月底在检修预期提振下盘面跌势
趋缓，出现小幅反弹，但力度较为有限。整体来看本月纯碱盘面延续弱势格局。
基本面来看，本月纯碱供增需弱延续。供
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2025年3月30日
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2025年5月10日
第一部分期货行情回顾
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海证期货研究所
2025年2月28日
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沥青核心观点
➢供应端：2025年1月，新增淘汰相抵消后，产能共计减少195万吨。从3月排产数据来看，中石油、中石化、中海油、地炼
分别环比+6.99、+10、+1.5、+11.15万吨至31.9、60、18.5、109.35万吨，总排产量环比增加29.64万吨至219.75万吨，
环比
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投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号
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研究员：
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供需预期均暂无调整，油价延续振荡偏弱
——2025年3月份原油期货行情策略展望
海证期货研究所
2025年2月28日
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原油核心观点
➢宏观面，美国1月非农就业新增低于预期，劳动力市场放缓但健康；零售销售和消费者信心数据均有所回落，寒冷的天气或为主要原因，同时
经济增长正在减速；美国1月CPI年率意外走高，核心CPI月率超预期反弹，美联储今年降息的预期下滑。美联储在1月29日利率决议上维持联邦
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——2025年4月份原油期货行情策略展望
海证期货研究所
2025年3月31日
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原油核心观点
➢宏观面，美国2月非农就业新增低于预期，失业率高于预期，美国就业市场放缓但总体稳定；美国2月零售销售数据及3月密歇根大学消费者信心指数均
低于预期；美国2月CPI数据全面低于预期，通胀率仍高于央行2%的通胀目标，或限制美联储在经济出现疲软迹象时迅速降息的能力，阻
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海证期货-2025年4月份沥青期货行情策略展望：4月计划排产同环比双降，需求释放仍较为缓慢.pdf
4月计划排产同环比双降，需求释放仍较为缓慢
——2025年4月份沥青期货行情策略展望
海证期货研究所
2025年3月31日
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沥青核心观点
➢供应端：2025年2月，国内沥青装置产能为7921万吨，环比持平，同比下降195万吨，国内沥青新增及淘汰产能暂无变化。2月，
国内沥青产量196.54万吨，环比下降9.36万吨，同比增加17.43万吨；国内沥青开工率为29.78%，环比下降0.66个百分点，同比
增加
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5月沥青排产同环比双增，需求缓慢释放
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1海证期货研究所
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2025年4月25日
沥青核心观点
沥青核心观点
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供应端：2025年3月，国内沥青装置产能为7921万吨，环比持平，同比下降195万吨，国内沥青新增及淘汰产能暂无变化。3月，国内沥青产量222.66万吨，环比增加26.12万吨，同比下降14.29万吨；国内沥青开工率为33.73%，环比增加3.95个百分点，同比下降1.3个百分点。5月，中石油、中石化、中海油、地炼分别环比+1.54、-3、-3.3、+19万吨至41.44、50、13.2、118.15万吨，总排产量环比增加14.24万
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基本面仍偏弱，油价低位振荡
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1海证期货研究所
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2025年4月25日
原油核心观点
原油核心观点
宏观面，美国3月非农就业增长超预期，初请失业金人数相对稳定，特朗普关税政策对未来劳动力市场产生考验。美国3月零售销售数据超预期，贸易关税壁垒暂未在该数据上体现，且在关税政策宣布前，美国消费者提前抢购汽车，汽车和零部件销量增幅较大，但4月密歇根大学消费者信心指数跌至近年低位。美国3月份通胀率降幅超过预期，美联储面临着一个两难境地，是降息以防止特朗普对美国贸易伙伴全面征收关税可能引发的经济放缓，还是提高利率以防止通胀抬头。
需求端，外盘成品油裂解盘整，美国
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