融资成本生产率增长和出口稳定性研究.doc

融资成本生产率增长和出口稳定性研究 　　摘要融资成本和生产率增长是影响出口稳定性的重要方面。本文首先分析了融资成本、生产率增长对出口稳定性的影响机制，接着应用30个发展中国家2000―2012年的面板数据，实证检验了融资成本、生产率增长对出口稳定性的影响。结果表明，融资成本的下降、生产率的增长均能显著提高出口稳定性。进一步，论文通过将生产率增长分解为效率改进与技术进步，分析发现：技术进步对出口稳定性的影响大于效率改进，同时，融资成本的降低有助于该国的技术进步。论文最后就研究的政策启示，提出自己的看法。 　　关键词融资成本生产率增长出口稳定性 　　一、 引言 　　努力维护本国出口的平稳增长，是各国政府的重要经济目标。特别是20世纪80年代以来，随着发展中国家纷纷开始转变贸易战略，出口已经成为许多发展中国家经济增长的主要动力。然而，由于世界经济增长的不稳定性，特别是2008年金融危机之后，世界经济进入了持续衰弱轨道，很多发展中国家出口出现大幅度的动荡，有的甚至进而引发了严重国内经济危机。不过也有数据显示，虽然同样面对世界经济的新变化，有些发展中国家的出口却总体上依旧比较平稳，表现出较强的抗风险能力。因此，研究影响一国出口平稳性的因素、探讨克服出口过度动荡的措施，近年来正成为国内外研究的热点之一。 　　对出口稳定性的研究，国外最早开始于20世纪60年代。当时学者们的成果，主要围绕分析出口集中度与出口稳定性的关系，如 Coppock，MacBean 等。其中，Macbean的实证检验发现，出口集中度高的国家更易发生出口剧烈波动。尔后，学者们开始延伸至出口波动的国际差异性和出口商品构成对出口稳定性影响的研究，如Wacziarg，Tegene等。 其中，Massell 通过检验 55 个国家经济增长与出口稳定性的关系，发现在出口商品中原材料占比越大的国家，往往更易出现出口不稳定。此外，Baldwin 和 Krugman从汇率和相对收入的角度考察了出口的稳定性，Fredoun，Jean Imbs 和 Romain Wacziarg等分别从需求和经济周期视角，论证它们对出口稳定性的影响。 　　在国内，张明志和林娟从出口商品集中度、出口产品结构和加工贸易视角，并运用省际面板数据，对中国出口波动的影响因素进行实证分析；类似的研究还有，张秋菊，祝树金和张桑桑、闫逢柱和苏李等。唐宜红和林发勤通过运用随机动态局部均衡模型，分析了外部需求冲击对中国的出口波动影响；佟家栋和余子良考察了系统性风险与宏观因素波动引起的企业外部融资约束对美国出口波动的影响。另外，张庆君等使用周期理论对出口不稳定性进行了研究，包群和阳佳余、顾国达和郭爱美等分析了金融行业发展对出口技术复杂度的积极影响。 　　融资成本、生产率增长是影响出口竞争力和增长平稳性的重要因素。本文拟在已有相关成果基础上，引入融资成本、生产率增长等不同变量，深入探讨融资成本、生产率增长对出口稳定性的影响机制和条件，并应用30个发展中国家2000―2012年的有关面板数据，实证检验融资成本、生产率增长对出口稳定性的实际影响。在此基础上，本文还通过将生产率增长分解为效率改进与技术进步，进一步研究生产率增长对出口稳定性的作用路径，并就研究结果提出政策启示。 　　二、 融资成本、生产率增长对出口稳定性的影响机制 　　出口的稳定性是一个相对概念，对出口稳定性的衡量，目前国内外主要借助于出口的时间趋势值与实际值的比较。关于生产率与国际贸易的关系，早在 18 世纪中叶的古典国际贸易理论中，亚当?斯密、大卫?李嘉图就指出：生产率差异是国际贸易产生的根本原因。虽然后来的新古典与新贸易理论强调的角度有所不同，但是依旧认可生产率对出口增长的重要作用。特别是，在代表当前贸易理论前沿的异质性企业贸易模型中，Melitz等人进一步将生产率的差异聚焦于企业层面，认为只有具备较高生产率的企业才能开展出口，从而进一步拓展了生产率在解释对外贸易模式中的关键地位。此外，与以往贸易理论不同的是，异质性企业贸易模型首次将市场进入成本引入出口行为的分析，从而为研究融资成本等对出口稳定性的影响，提供了新的分析框架。 　　（一） 生产率增长对出口稳定性的影响机制 　　生产率代表着一国技术水平的高低，生产率的增长包含技术进步和效率改进两个方面。前者主要是指科技创新和生产的扩大，后者主要是指生产效率和管理水平的提高。生产率增长将从三个途径影响一国出口的稳定性。 　　首先，通过降低原有出口产品的成本、提高出口产品附加值，实现出口的稳定性。生产率增长，意味着生产效率的提高、成本的下降，体现着将出口更高质量和附加值产品。高质量和高附加值产品，能够提高消费者的品牌依赖度与忠实度，减小外来冲击，促进出口稳定性。相反地，低质量和低附加值产品，往往