【大越期货-2025研报】大越期货豆粕早报.pdf

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号

豆粕早报

2025-03-11

大越期货投资咨询部：王明伟

从业资格证号：F0283029

投资咨询资格证号：Z0010442

联系方式：0575

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CONTENTS1每日提示

目录

2近期要闻

3多空关注

4基本面数据

5持仓数据

✸豆粕观点和策略

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆收割加快和中美关税战预期打压盘面，美豆短期千点关

口上方震荡。国内豆粕冲高回落，中国对加拿大农产品加征关税落地利多出尽短期技术

性调整，进口巴西大豆3月后增多预期压制盘面。豆粕春节后短期供需两淡，加上美豆走

势带动，整体维持震荡偏强格局。偏多

2.基差：现货3510（华东），基差573，升水期货。偏多

3.库存：油厂豆粕库存59.29万吨，上周62.93万吨，环比减少5.78%，去年同期64.4万吨，

同比减少7.93%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：中美关税战升级和豆粕技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面底部，

但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度，加上国内采购来年巴西大豆增多，国

内豆粕短期震荡偏强中期维持区间震荡。

豆粕M2505：日内2860至2920区间操作。

✸大豆观点和策略

1.基本面：美豆震荡回落，巴西大豆收割加快和中美关税战预期打压盘面，美豆短期千点关

口上方震荡等待中美关税战后续和南美大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆震荡回

落，中美关税战落地和技术性震荡整理，加上国产大豆性价比优势支撑底部，短期受中

美关税战和国产大豆收储政策预期交互影响。偏多。

2.基差：现货4160，基差7，升水期货。中性

3.库存:油厂大豆库存370.1万吨，上周415.4万吨，环比减少10.91%，去年同期394.79万吨，

同比减少6.25%。偏多

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多

5.主力持仓：主力空单增加，资金流出，偏空

6.预期：美豆走势带动豆粕和技术面尚有支撑，南美大豆产区天气仍存变数支撑盘面反弹，

但巴西大豆丰产预期维持压制美豆盘面反弹高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑

盘面底部，但进口大豆到港量维持高位和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度。

豆一A2505：日内4080至4180区间操作。

近期要闻：

1.南美大豆产区天气短期仍有变数和巴西大豆收割进程同比落后，但中

美关税战忧虑下美豆震荡回落。短期美盘千点关口上方震荡，等待美豆出口

和南美大豆生长天气进一步指引。

2.南美大豆保持增产预期压制美豆盘面反弹高度，国内进口大豆到港量

春节后开始回升，春节后国内大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，短期

豆粕现货价格受供应偏少影响相对偏强。

3.国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求春节后转淡

但供应偏紧支撑豆粕春节后价格预期，加上美豆走势带动豆粕短期或维持震

荡偏强格局。

4.国内油