08.计算无杠杆beta分析.pdf
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Ibanker估值建模系列课程
无杠杆beta计算
1
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2
股本成本的计算
Unlevered Beta = Levered Beta / (1 + Debt/ Equity Ratio * (1 – Tax Rate) + Preferred/ Equity Ratio)
3
股本成本的计算
无风险利率:10年期国债利率
• 与DCF预测期长度匹配
• 与标的公司的报表中的比重匹配
股权风险溢价
• 无官方计算方式 ,取决于你的团队和公司传统上用的数字。一般对于发达国家用7%-9%
Bloomberg中对每个公司都已经计算了杠杆beta,用回归性模型,基于公司股价和市场基
准指数
• 不能直接用 ,因为公司股价可能被错误估计 ,不能将公司估值基于一个潜在的错误估值
• 去杠杆化 :找到可比公司 ,通过杠杆beta计算出每个公司的无杠杆Beta ,取中位数 ,获得
标的公司的无杠杆Beta ,体现标的公司的内在商业风险。
注:无杠杆beta一定小于等于杠杆beta,如果公司杠杆率较低,那么无杠杆beta会很接近
杠杆beta
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