大工经济学原理-货币银行与利率.ppt

一方面，利率较高时，持有生息资产的利息收入较大，持有货币的机会成本高；另一方面，人们预期利率极有可能下降，持有生息资产获得资本利得的可能性也较大，愿意持有货币准备进行投机活动。 因此，利率上升，人们倾向于减持货币转而持有生息资产。反之，利率下降，人们增持货币。 在极端情况下，当利率水平极低时，人们因预期利率不会再降低而会上升，倾向于无限量地持有货币。也就是说，任何新增的货币供给都会被人们持有，这就是所谓的“流动性陷阱”。 利率对投机性动机货币需求的影响： 宏观经济学 * 2、货币需求的影响因素 概括起来，对货币需求有重要影响的宏观经济变量有三类： 一是收入。随着收入上升，人们的交易量及对流动性的需求也会增加，在其他因素不变的条件下，货币需求也会上升。 收入的变化主要影响货币的交易性需求和预防性需求。 宏观经济学 * 二是利率。相对于非货币资产，货币的收益率极低甚至为零。利率提高，持有货币的机会成本上升，货币需求下降。反之，利率下降，持有货币的机会成本提高，货币需求上升。 利率主要影响货币的投机性需求。 三是价格水平。价格水平越高，人们开展交易所需求的货币越多，因而愿意持有更多的货币，名义货币需求增加。 宏观经济学 * 除了这三类因素以外，影响货币需求的因素还包括财富、资产的风险和流动性、支付技术等。 当财富增加时，人们会以货币形式持有部分新增财富，货币需求增加； 当发生通货膨胀时货币的实际购买力下降，为规避货币的通货膨胀风险，人们会将货币转换成通货膨胀风险较小的非货币资产，货币需求降低； 当非货币资产的流动性上升，这些非货币资产能容易地转换成货币，此时货币需求减少； 当支付技术的效率提高，人们用较少的货币就能完成交易，货币需求减少。 其他影响货币需求的因素 宏观经济学 * 二、货币需求函数 货币需求及其影响因素关系可以表示为： 为名义货币需求量；P为价格水平；Y为实际收入；i为非货币资产的名义利率。忽略了其他因素。货币需求与收入为正向关系，与利率为反向关系。 实际货币需求 宏观经济学 * 三、货币流通速度 所谓货币流通速度指某一既定时期内，货币存量的周转次数，等于名义GDP与名义货币存量的比率，即 例如在2007年，M1货币存量平均为136785.46亿元，GDP为249529.9亿元，所以，M1的流通速度为1.82。也就是说，M1货币余额平均1元融通1.82元的最终商品和服务支出。如果货币流通速度提高，那么1元货币存量用来融通最终商品和服务支出的平均次数增加，需要的货币数量下降。 宏观经济学 * 第四节 利率的决定 1．货币供给曲线 货币供给是指经济体中可以获得的货币数量。虽然货币供给取决于中央银行、商业银行和公众的行为决策，但在分析货币市场均衡时往往假设货币供给是外生的，是由中央银行独立控制的政策变量。 中央银行可以通过公开市场业务、调节法定准备金率和再贴现率来控制货币供给。若中央银行在公开市场上买进政府债券、降低法定准备金率或者降低再贴现率，货币的供给量就会增加。 宏观经济学 * 宏观经济学 * 2．货币需求曲线 实际货币需求取决于实际利率和实际收入。若实际收入不变，货币需求与实际利率呈反方向变动。 宏观经济学 * 3、货币市场均衡与均衡利率的决定 货币市场均衡条件为货币需求等于货币供给 宏观经济学 * 宏观经济学 * 二、均衡利率的变动 1．中央银行的货币供给增加 宏观经济学 * 2．货币需求增加 宏观经济学 * 三、名义利率与实际利率 1．名义利率与实际利率的关系 若r表示实际利率、 i表示名义利率、 π表示通货膨胀率，当年1元的资产在一年后的名义价值为： 实际利率、名义利率和通货膨胀率的关系近似地表示为： 宏观经济学 * 2．真实的实际利率与预期的实际利率 预期的实际利率等于名义利率与预期通货膨胀率之差，即 由于真实的通货膨胀率 可能高于或低于预期通货膨胀率 ，因此预期的实际利率与真实的实际利率可能不一致。 是未预期到的通货膨胀 宏观经济学 * 未预期到的通货膨胀的风险 某人购买10年期国债，名义利率为8%，预期的通货膨胀率为2%，若下一年真实的通货膨胀率为5%，那么真实的实际利率（3%）就低于预期的实际利率（6%），此人遭遇了未预期到的通货膨胀所造成的风险。 为了规避此类风险，美国、英国、加拿大等国对部分国债进行了指数化，补偿未预期到的通货膨胀的影响，使国债的实际利率（实际收益率）不受通货膨胀率波动的影响，从而保证在国债的整个期限内实际利率保持在一个既定的水平。 宏观经济学 * 习题 1．货币的职能有哪些？ 2．举例说明存款的多倍扩张过程。 3．影响货币供给的因素有哪些，这些因素是如何影响货币供给的？ 4．人们为什么愿意持有货币，举例说明。 5．影响货币需求的