华安证券-农林牧渔行业专题：2月USDA下调全球玉米、大豆产量，上调小麦产量.pdf
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农林牧渔
行业专题
2月USDA下调全球玉米、大豆产量，上调小麦产量
行业评级：增持
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农林牧渔行业专题：2月USDA下调全球玉米、大豆产量，上调小麦产量.docx
正文目录
玉米：南美干旱导致产量下调，全球玉米库销比持续走低 4
2024/25年度全球玉米库销比下调 4
2024/25年度中国玉米进口、期末库存环比下降 5
小麦：全球小麦产量、消费同步上调，供需缺口略有扩大 8
2024/25年度全球小麦库销比下调 8
2024/25年度中国小麦进口、期末库存环比下降 10
大豆：南美干旱导致产量下调，供需格局持续改善 11
2024/25年度全球大豆库销比下调 11
2024/25年度中国大豆产量、消费量、期末库存环比持平 12
风险提示： 15
图表目录
图表1全球玉米供需平衡表（单位：百万吨） 4
图表2全球玉米24/25年度供需平衡表2月份预测调
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农林牧渔行业专题：1月USDA下调全球玉米、大豆产量，上调小麦产量.docx
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玉米：全球玉米产需缺口持续扩大，国内玉米供应充足 4
2024/25年度全球玉米库销比下调 4
2024/25年度中国玉米产量、期末库存环比上升，消费量环比持平 5
小麦：全球小麦供需缺口略有改善，期末库存增加 8
2024/25年度全球小麦库销比上调 8
2024/25年度中国小麦产量环比增加，进口、期末库存环比下降 10
大豆：全球大豆供应收窄，我国大豆市场供应宽松 11
2024/25年度全球大豆库销比下调 11
2024/25年度中国大豆产量、期末库存环比下降，消费量环比持平 12
风险提示： 15
图表目录
图表1全球玉米供需平衡表（单位：百万吨） 4
图表2全球玉米供需平
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农林牧渔行业专题：3月USDA上调全球玉米、小麦产量，大豆产量环比持平.docx
证券研究报告
证券研究报告
正文目录
玉米：全球产量小幅上调，库销比持续走低 4
2024/25年度全球玉米库销比下调 4
2024/25年度中国玉米进口、期末库存环比下降 5
小麦：澳大利亚小麦产量大幅上调，全球供需缺口略有改善 8
2024/25年度全球小麦库销比上调 8
2024/25年度中国小麦进口、期末库存环比下降 10
大豆：全球大豆消费量增加，供需格局持续改善 11
2024/25年度全球大豆库销比下调 11
2024/25年度中国大豆消费量环比上升，期末库存环比下降 12
风险提示： 15
图表目录
图表1全球玉米供需平衡表（单位：百万吨） 4
图表2
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开源证券-农林牧渔行业点评报告：4月USDA农产品报告上调全球玉米、水稻产量，下调全球大豆、小麦产量.pdf
农林牧渔
行
业
研农林牧渔4月USDA农产品报告上调全球玉米、水稻产量，下
究
2025年04月11日
调全球大豆、小麦产量
投资评级：看好（维持）——行业点评报告
行业走势图
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农林牧渔行业点评报告：2月USDA农产品报告下调全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量.pdf
行业点评报告
目录
1、2月报告下调2024/2025年全球玉米、大豆、水稻产量，上调全球小麦产量3
2、玉米：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比下调3
3、大豆：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调5
4、小麦：2024/2025年全球产量环比上调，消费量环比上调8
5、水稻：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调10
6、风险提示12
图表目录
图1：巴西雨季延迟开始致种植节奏后移3
图2：阿根廷气候炎热干燥4
图3：1.13-2.11CBOT玉米收盘价上涨1.63%4
图4：1.13-2.11玉米期货收盘价上涨1.28%4
图5：2024/20
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农林牧渔行业点评报告：4月USDA农产品报告上调全球玉米、水稻产量，下调全球大豆、小麦产量.docx
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明
目 录
1、4月报告上调2024/2025年全球玉米、水稻产量，下调全球大豆、小麦产量 3
2、玉米：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 3
3、大豆：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 5
4、小麦：2024/2025年全球产量、消费量环比下调 7
5、水稻：2024/2025年全球产量、消费量环比上调 9
6、风险提示 11
图表目录
图1：欧盟玉米收获面积及单产提升驱动产量增加 3
图2：3.10-4.10CBOT玉米收盘价上涨2.17% 4
图3：3.10-4.10玉米期货收盘价
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农林牧渔行业点评报告：3月USDA农产品报告上调全球玉米、小麦产量，下调全球水稻产量.docx
目 录
1、3月报告上调2024/2025年全球玉米、小麦产量，下调全球水稻产量 3
2、玉米：2024/2025年全球产量环比上调，消费量环比上调 3
3、大豆：2024/2025年全球产量环比持平，消费量环比上调 5
4、小麦：2024/2025年全球产量环比上调，消费量环比上调 7
5、水稻：2024/2025年全球产量环比下调，消费量环比上调 9
6、风险提示 10
图表目录
图1：印度玉米种植地区灌溉条件良好 3
图2：2.10-3.11CBOT玉米收盘价下跌4.58% 4
图3：2.10-3.11玉米期货收盘价上涨1.39% 4
图4：2024/2025年全球玉米期末库存较前预测值
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农林牧渔行业1月USDA跟踪月报：1月USDA下调全球大豆、玉米产量预测.docx
内容目录
内容目录
气象：未来十天中东部有大范围降温雨雪天气，北方注意保暖南方及时蓄水 4
小麦：全球小麦库销比下行，中国小麦库销比上行 5
中国小麦：2024/25年度中国小麦产量、库销比升高，消费量降低 5
全球小麦：2024/25年度全球小麦产量、消费量增加，库销比微降 6
玉米：全球玉米库销比、中国玉米库销比均下行 7
中国玉米：2024/25年度中国玉米产量、消费量上升，库销比下降 7
全球玉米：2024/25年度全球玉米产量、期末库存下降，消费量提升 8
大豆：全球大豆和中国大豆库销比均上行 10
中国大豆：2024/25年度中国大豆产量微降，消费量、库销比上升 10
全球大豆：2
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农业4月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测.pdf
华创农业4月USDA农产品跟踪报告
目录
一、玉米：24/25年全球产量环比上调，消费量环比上调4
（一）全球：24/25年库消比环比下行至23.16%4
（二）中国：24/25年中国产量、消费量、库消比维稳4
二、大豆：全球库消比环比上行0.15pct，中国库消比环比维稳5
（一）全球：全球大豆供应量略有下降，消费量略有上升，24/25库消比环比上行
至29.82%5
（二）中国：24/25年中国大豆产需、库消比维稳6
三、小麦：全球库消比环比上升0.14pct，中国库消比环比下降0.76pct7
（一）全球：全球小麦产需均下降，24/25年库消比上升至32.38%7
（二）中国：国内小麦消
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农业4月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测.docx
目 录
TOC\o1-2\h\z\u一、玉米：24/25年全球产量环比上调，消费量环比上调 4
（一）全球：24/25年库消比环比下行至23.16% 4
（二）中国：24/25年中国产量、消费量、库消比维稳 4
二、大豆：全球库消比环比上行0.15pct，中国库消比环比维稳 5
（一）全球：全球大豆供应量略有下降，消费量略有上升，24/25库消比环比上行至29.82% 5
（二）中国：24/25年中国大豆产需、库消比维稳 6
三、小麦：全球库消比环比上升0.14pct，中国库消比环比下降0.76pct 7
（一）全球：全球小麦产需均下降，24/25年库消比上升至32.38% 7
（二）中国：国
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农业4月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测.pdf
证券研究报告农林牧渔2025年04月16日
华创农业4月USDA农产品跟踪报告
USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大推荐（维持）
豆产量预测
❑事件：2025年4月，USDA发布4月份全球农产品供需报告，较24/25年度3华创证券研究所
月报告，主要调整：（1）上调24/
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农业3月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米、小麦产量，维持全球大豆产量预测-250326-华创证券-14页.pdf
证券研究报告农林牧渔2025年03月26日
华创农业3月USDA农产品跟踪报告
USDA上调全球玉米、小麦产量，维持全球推荐（维持）
大豆产量预测
事件：2025年3月，USDA发布3月份全球农产品供需报告，较24/25年度2华创证券研究所
月报告，主要调整：（1）上调24/
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农林牧渔行业点评报告：USDA发布新一季全球农产品供需预测，预计玉米、大豆、小麦和水稻增产.pdf
行业点评报告
目录
1、USDA发布2025/2026年全球农产品供需预测，预计玉米、大豆、小麦和水稻增产3
2、玉米：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长3
3、大豆：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长4
4、小麦：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长6
5、水稻：预计2025/2026年全球产量同比增长，消费同比增长9
6、风险提示10
图表目录
图1：4.14-5.13CBOT玉米收盘价下跌8.62%3
图2：4.14-5.13玉米期货收盘价上涨3.40%3
图3：2025/2026年全球玉米期末库存较前预测值下降3
图4：预计20
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农业3月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米、小麦产量，维持全球大豆产量预测.pdf
华创农业3月USDA农产品跟踪报告
目录
一、玉米：24/25年全球产量环比上调，消费量环比上调4
（一）全球：24/25年库消比环比下行至23.32%4
（二）中国：玉米将要进入种植期，24/25年库消比环比下行4
二、大豆：全球库消比环比上行0.07pct，中国库消比环比下降5
（一）全球：全球大豆供应量趋于平稳，消费量略有上升，24/25库消比环比上行至
31.17%5
（二）中国：中国大豆产量维稳，需求略有上升，库消比环比下降2.12pct6
三、小麦：全球库消比环比上升0.20pct，中国库消比环比下降0.99pct7
（一）全球：全球小麦供应增量大于消费减量，24/25年库消比上升
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农业3月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米、小麦产量，维持全球大豆产量预测.docx
目 录
一、玉米：24/25年全球产量环比上调，消费量环比上调 4
（一）全球：24/25年库消比环比下行至23.32% 4
（二）中国：玉米将要进入种植期，24/25年库消比环比下行 4
二、大豆：全球库消比环比上行0.07pct，中国库消比环比下降 5
（一）全球：全球大豆供应量趋于平稳，消费量略有上升，24/25库消比环比上行至
31.17% 5
（二）中国：中国大豆产量维稳，需求略有上升，库消比环比下降2.12pct 6
三、小麦：全球库消比环比上升0.20pct，中国库消比环比下降0.99pct 7
（一）全球：全球小麦供应增量大于消