政策及基本面观察：黑色大宗价格回升，工业生产仍需继续修复.docx

目录

东北固收高频经济景气指数：环比回落 4

本周重要政策：大力支持民营经济发展，实施服务消费提质惠民行动 5

月频经济数据变化：EPMI修复呈现“需求偏强，生产受限” 9

高频经济指标跟踪：黑色大宗价格回升，运价指数持续下跌 10

图表目录

图表1：2025年2月22日的“东北固收高频经济景气指数”为50，环比前值回落 4

图表2：股债汇商大类资产隐含的经济增长预期边际回升 4

图表3：本周重要政策一览 5

图表4：2月EPMI环比季节性上行 10

图表5：生产量指数修复不及产品订货指数 10

图表6：本周债指普跌，股指普涨，商品指数涨跌互现 11

图表7：金铜比回升、金银比回落 12

图表8：黄金、白银价格上涨 12

图表9：重点电厂煤炭日耗量大幅回升 12

图表10：动力煤价格继续下行 12

图表11：230家焦化企业平均开工率边际下行 13

图表12：焦煤、焦炭期货价格均上涨 13

图表13：高炉开工率边际回落 13

图表14：钢厂日均铁水产量小幅回落 13

图表15：钢铁建材产量边际下行 13

图表16：钢铁板材产量继续上行 13

图表17：铁矿石现货、期货价格均上涨 14

图表18：螺纹钢现货、期货价格均回升 14

图表19：石油沥青装置开工率边际回升 14

图表20：主要钢厂螺纹钢开工率继续上行 14

图表21：磨机运转率触底回升 15

图表22：浮法玻璃开工率小幅下降 15

图表23：全国水泥价格指数边际下行 15

图表24：玻璃价格下跌、纯碱价格均回升 15

图表25：铜期货价格下跌、铝期货价格上涨 15

图表26：甲醇开工率边际下行 16

图表27：纯碱开工率边际上行 16

图表28：江浙地区涤纶长丝开工率继续回升 16

图表29：PTA开工率回落 16

图表30：原油价格先上后下、天然气价格下跌 17

图表31：汽车半钢胎开工率继续回升 17

图表32：汽车全钢胎开工率继续上行 17

图表33：农历二十四除东北地区外各地项目开复工率较去年同期均偏低 18

图表34：公路物流运价指数边际上行 18

图表35：全国迁徙规模指数继续回落 19

图表36：国内、国际航班架次均下行 19

图表37：15城地铁客运量继续波动回升 19

图表38：6M票据转贴利率-6M存单负利差边际走扩 20

图表39：百城成交土地占地面积继续回升 20

图表40：百城成交土地溢价率下行 20

图表41：十大城市商品房面积存销比继续上行 21

图表42：30城商品房成交面积回升 21

图表43：一线城市商品房成交面积继续上行 21

图表44：二线城市商品房成交面积波动回升 21

图表45：三线城市商品房成交反弹后波动上行 21

图表46：一线城市二手房出售挂牌价指数转为回落 21

图表47：18城二手房成交面积上行 22

图表48：北上深二手房成交面积继续回升 22

图表49：水泥库容比上行 22

图表50：水泥发运率回升 22

图表51：建材表观需求继续回落 22

图表52：全国盈利钢厂比例边际下行 22

图表53：乘用车厂家批发当周销量同比上涨 23

图表54：新能源车厂家零售、批发同比均回升 23

图表55：全国电影观影人次季节性大幅回落 23

图表56：全国电影票房季节性下跌 23

图表57：猪肉平均批发价下跌 24

图表58：蔬菜平均批发价继续下行 24

图表59：水果平均批发价小幅下跌 24

图表60：SCFI、CCFI指数环比均继续回落 25

图表61：多数航线CCFI指数环比增速下行 25

图表62：波罗的海干散货指数上行 25

东北固收高频经济景气指数：环比回落

本周“东北固收高频经济景气指数”录得50，环比前值有所回落。本周黑色系大宗表现不错，叠加复工复产节奏加快，煤炭日耗量、磨机运转率等数据环比回升对高频经济景气度形成边际支撑。不过铜、油价格均回落，且甲醇等部分开工率仍有待进一步修复，对经济景气指数形成一定拖累。

日期 2025/2/22东北固收高频经济景气指数上期指数56.25本期指数维度 维度权重指标指标权重变化得分节性得化得分上期环比上期季

日期 2025/2/22

东北固收高频经济景气指数

上期指数

56.25

本期指数

维度 维度权重

指标

指标权重变化得分节性得化得分

上期环比上期季环比变季节性得

分

分

交通物流 10%

终端需求

30%

货运：公路物流运价指数

客运：全国迁徙规模指数信贷：6M票据转贴现利率

房地产：30城房地产：

物价体系

金融市场

15%

股债汇商大类资产隐含的