《《信托周刊（Trust Week）》第3期》.pdf

www.TrustW www.TrustW wwwwww..TTrruussttWWeeeekk..ccoomm 统 稿：信泽信 审 校：姜 江 第 3 期 2009 年 01 月 03 日 目 录 目 录 目目 录录 █信托行业观察１ 2009 年信托业的产品结构、业绩增长、业务创新、公司估值等预测研究１ █信托热点聚焦２ 《13 家历史遗留问题信托公司重新登记内部操作指引》主要内容图解２ █信托产品研究２ 交银国信•世豪租赁收益投资集合资金信托计划之研究图解 ３ 2009 年银信合作理财产品发展趋势解析图３ █投稿作品摘编４ 借助信托发展和创新银行各项业务的法律思考 ５ 信托公司的职能型组织管理是专业化发展的迫切要求 １１ █网友推荐佳文１４ 私募股权基金(PE)的典型策略与长期贡献 １４ █信托行业观察 █信托行业观察 ██信信托托行行业业观观察察 2009 年信托业的产品结构、业绩增长、业务创新、公司估值等预测研究 要 素 附 注 要 素 附 注 要要 素素 预测研究的主要内容 附附 注注 由于集合类、单一类信托产品的收费水平和业务规模占比差异较大，从整个信托 集合信托的规模增长受到多种因素 产品结构 产品结构 产产品品结结构构 行业的角度来看，如果 2009 年单一类信托产品的存量规模下降 30%，集合类信 影响，例如监管导向、客户推介、融 托产品的规模只需提升 7%即可抵消信托总规模下降对手续费收入的负面影响。 资需求、收益水平、存续期限等。 综合考虑 2009 年的市场情况、利率走势和信托公司实业清理及成本控制能力， 信托公司的业绩增长分化还与地域 业绩增长 业绩增长 业业绩绩增增长长 可以预计 2009 年信托公司的业绩增长轨迹将分化。 条件、资源控制力、人才储备等有关。 地方型信托公司是政信合作业务的最大受益者，但无法预期该类业务能否抵补银 信托公司对发展“政信合作”业务的 业务创新 业务创新 信合作下降的影响。 议价能力和风险控制还有不同认识。 业业务务创创新新 及受益面 及受益面 及及受受益益面面 产业基金和 REITs 业务的受益层面将主要集中于大型的优质信托公司，并且该类 信托公司能否受益于产业基金和 产品的初期规模相对有限。 REITs等业务，还需视监管导向而定。 综合采纳“PB(自营)+Price/AUM(信托)+牌照价值”为信托公司估值：给予信托 从监管规则