石油技术经济学.ppt

对某些不可再生资源开发型项目（如石油），在进行寿命期不等的互斥方案比选时，方案可重复实施的假定不能成立，对这种方法不能用年值法，现值法和后面的内部收益率法。对于此项目可采用：直接方案各自寿命期计算的净现值进行比选，其假定是用最长的方案寿命期作为共同分析，寿命短的其寿命期结束后，按其再投资基准折现率（最低希望收益率）取得收益。判别准则：NAV?0，则项目在经济效果上可以接受NAV0，则项目在经济效果上不可接受式中：NAV——净年值（A/P，i0，n）——资本回收系数净现值指标是对投资项目进行动态评价的最重要的指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每年发生的现金流量。按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时点（通常是期初）的累加值就是净现值。12543式中：NPV——净现值CIt——第t年的现金流入额COt——第t年的现金流出额n——项目寿命年限Kt——第t年的投资支出i0——基准折现率COt`——第t年除投资支出以外的现金流出，即：COt`=COt—Kt12345净现值指数（NPVI）净现值指标用于多个方案比较时，不考虑各方案投资额的大小，因而不直接反映资金的利用效率。为了考察资金的利用效率，人们通常用净现值指数作为净现值的辅助指标。净现值指数是项目净现值与项目投资总额现值之比，其经济涵义是单位投资现值所能带来的净现值。其计算公式为：式中：Kp——项目总投资现值其判别准则与NPV相同费用现值与费用年值在对多个方案比较选优时，如果诸方案产出价值相同，或者诸方案能够满足同样需要但其产出效益难以用价值形态（货币）计量时，可以通过对各方案费用现值或费用年值的比较进行选择。费用现值或费用年值最小的方案为优，但只能用于多个方案的比选。费用现值的表达式为：费用年值的表达式为：PC——费用现值AC—费用年值（四）内部收益率（IRR）12006000-600102030405060i%NPVIRR内部收益率可通过下式求得：判别准则IRR?i则项目在经济效果上可以接受IRR?i则项目在经济效果上可以拒绝内部收益率的经济意义:项目寿命期内没有回收的投资的盈利率，不是初始投资在整个寿命期内的盈利率，因而不仅受初始投资规模的影响，而且受寿命期内各式各样年净利大小的影响。在项目整个寿命期内按I=IRR计算，始终存在未能收回的投资，而寿命结束时，投资恰好被完全收回，也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。因此，项目的偿付能力完全取决于项目内部，故有内部收益率之称谓。010201例题利用内插法求IRR某项目的净现金流量如表所示，基准折现率为12%，用内部收益率指标判断该项目在经济效果是否可行？解：设i1=10%，i2=15%,分别求其净现值NPV1=-100+20（P/F,10%,1）+30（P/F,10%,2)+20（P/F,10%,3）+40（P/F,10%,4）+40（P/F,10%,5）=10.16万元NPV2=-100+20（P/F,15%,1）+30（P/F,15%,2)+20（P/F,15%,3）+40（P/F,15%,4）+40（P/F,15%,5）=-4.02万元IRR=10%+(15%-10%)*{10.16/[10.16-(-4.02)]}=13.5%大于12%，结论:该项目在经济效果是可以接受的。 ERR：外部收益率Kt；第t年的净投资1NBt:第t年的净收益i0:基准折现率2计算ERR的方程如下；3ERR?0则项目可以被接受4ERR?0则项目不可接受5判别准则6外部收益率（ERR）7是投资的未来值与再投资的净收益累计值相等时的收益率。8（六）动态投资回收期为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，引入了动态投资回收期。用动态投资回收期评价项目的可行性需要与根据同类项目的历史数据和投资者意愿的基准动态投资回收期相比较。判断准则：动态投资回收期〈=基准投资回收期，项目可以接受=（累积折现值出现正值的年数）-1+（上年累积折现值的绝对值/当年净现金流的折现值）动态投资回收期是能使下式成立的独立方案的经济效果评价互斥方案的经济效果评价第二节：决策结构与评价方法独立方案的经济效果评价独立方案是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关