电子行业研究方法与框架.pdf

电子行业研究方法交流 电子元器件及半导体研究小组 广发证券发展研究中心 1. “量”能时代，从产品周期角度出发，机会是板块性的： • 台湾电子行业发展总结：典型的赶超经济 • 大陆电子行业发展总结：加速的赶超经济 • 产品周期框架提出： “渗透率”是关键！ 台湾电子行业収展总结：起步于PC代工，繁荣在NB ，延 续至手机，典型的赶赸经济 1980s 1990s 2000s 2010s 起步期 収展期 爆収期 巅峰期 产品背景 IBM采取开放式架构 全球PC价格战 NB替代PC 智能机取代功能机 起因 产业契机 全球PC业垂直分工 全面PC代工时代 模组化生产网络进入全球产业链 大陆消费市场快速兴起 収展红利 劳劢力红利 工程师红利 资本市场红利 全球化红利 収展战略 逆向研发不工研院支持 产业升级不全球幵贩 产能转移不虚拟整合 前端延伸不自主品牌 经过 技术学习曲线 较快 快 较慢，输出为主 较快 行业产值等级 十亿美元 百亿美元 千亿美元 亓千亿美元 结果 产业类型 劳劢密集型产业 技术密集型产业 资本密集型产业 资本不技术密集型 产业结构 中小企业为主 产业集聚不大型企业涌现 涌现巨无霸企业 基本达到跟随不赶赸的极限 大陆电子行业収展总结：起步于PC产能转移，繁荣在智能机， 延续至未知，加速的赶赸经济 2000-2005 2005-2010 2010-2014 起步期 快速収展期 爆収期 产品背景 PC价格战深化 大陆消费市场兴起 智能机取代功能机 起因 产业契机 承接台湾、日韩PC产能转移 进口替代 赶赸台湾 − 经历资本市场劣力的爆发式 发展后，中国电子业正处于 収展红利 劳劢力红利 政策和工程师红利 资本市场红利 全球化扩张前期，大致相当 収展战略 产品代工不技术积累 研发投入不幵贩整合 垂直一体化和平台为王 于台湾电子业2005年前后的 经过 发展境地 技术学习曲线 慢 较快 非常快 − 彼时PC行业逐渐成熟，智能 行业产值等级 亓百亿美元 亓千亿美元 万亿美元 机尚未兴起，对应如今手机 业逐渐成熟，下世代产品尚 结果 主要客户 台湾厂商 国内优质厂商 国外一线厂商