房地产业对银行业的风险溢出效应研究.pdf

摘要

房地产业作为我国的支柱性产业，对我国宏观经济的运行和其它相关联行业的经营

都有着深刻的影响。在房地产快速发展过程中，行业内也积聚了许多风险。在近些年，

房地产开发商“爆雷”事件层出不穷，给房地产业本身和其他行业的经营带来了消极的影

响。房地产业的风险可以通过信贷关系途径、股票市场途径以及其他途径，对银行业产

生风险溢出效应，从而影响到银行的平稳运行。因此，研究房地产业对银行业的风险溢

出效应有着十分重要的意义。

本文首先对房地产业风险及风险溢出效应的相关理论进行了梳理，之后对我国的房

地产市场和房地产信贷市场的发展现状进行了总结，并分析了房地产业对银行业的风险

溢出机制。然后本文在理论分析的基础上，选择了DCC-GARCH-CoVaR模型对2008年

以来我国房地产业对银行业的风险溢出强度进行了测度。最后结合每个时间段国家政策

的变化和所发生的经济外部事件等，对风险溢出强度的时变趋势进行了分析，并对监管

部门、银行业和房地产业提出了相关政策建议。

结果发现，房地产业对银行业的确有着明显的风险溢出效应，而且风险溢出强度存

在着明显的时变趋势，大致可以分为四个时间阶段；每个阶段的房地产业风险溢出强度

的变化实则都是市场力量和国家调控政策之间相互博弈所产生的结果，而且在每次政策

收紧的时候，房地产的风险溢出强度会有一定的升高，之后才会降低；银行业虽然对房

地产业也存在着风险溢出效应，但是其强度要明显小于房地产业对银行业的风险溢出强

度。

关键词：房地产业；银行业；风险溢出；DCC-GARCH-CoVaR

Abstract

AsthemainstayindustryofChina,realestateindustryhasgreatinfluenceon

macroeconomicoperationandthemanagementofotherrelatedindustries.Intheprocessof

rapiddevelopmentofrealestate,therealestatemarkethasaccumulatedgreatrisks.Inrecent

years,moreandmoredefaultsofrealestatedevelopershavebroughtnegativeimpactsonthe

normaloperationoftherealestateindustryandotherindustries.Astherealestateindustryhas

averycloserelationshipwiththebankingindustry,theriskoftherealestateindustryisvery

likelytoaffectthesmoothoperationofthebank,andevenbringsystemicrisks.Therefore,itis

ofgreatsignificancetostudytheriskspillovereffectoftherealestateindustryonthebanking

industry.

Thispaperfirstlycombstherelevanttheoriesofriskandriskspillovereffectofthereal

estateindustry,thensummarizesthecurrentsituationoftherealestatemarketandtherealestate

creditmarket,andanalyzestheriskspillovermechanismoftherealestateindustrytothe

bankingindustry.Thenonthebasisoftheoreticalanalysis,thispaperusesthe