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中天科技股票投资分析报告优选--第1页

中天科技（600522）

、宏观经济分析

一）大盘走势

进入2011年以来，大盘受到国外局势动荡、国内货币政策紧缩的影

响，一直处于下跌的大趋势中。沪指从开年的2825.33点跌至2200点左

右，期间虽然一度站上3067.46的高点，但还是顺应全球经济走软的趋势

下跌，屡创新低。

日本地震、利比亚战争、欧债危机等国外动荡局势都在相应时期造成大

盘的大幅下挫。国内实施紧缩性的货币政策，不断上调存款准备金率，是

股票市场一直不景气的主要原因。

（二）未来宏观经济走势

2012年，我国仍实施稳健的货币政策。，明年货币政策将适当向稳增

长倾斜，把握好政策的力度和节奏，并更加注重政策的针对性、灵活性和前

瞻性。

稳增长主要体现在货币政策需为经济增长提供必要的流动性支持。首

先，央行将及时调整公开市场操作，缩小央票发行量，并适时开展逆回购

操作。尤其是在明年年初，1月份公开市场到期资金量为410亿元，2

月份更是进一步下降到110亿元，届时资金面可能持续紧张。央行不仅需要

缩小央票发行量，可能还需要开展逆回购操作缓解资金紧张局面。

其次，央行将及时调整差别存款准备金率公式参数，适当放宽商业银行

放贷受到的约束条件，并适时下调存款准备金率。此前央行已根据金融机

构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整，并下调了存

款准备金率0.5个百分点。多家机构预期，1月份存款准备金率可能再度

下调。

在利率方面，若明年经济增速持续下行，企业投资回报率难以覆盖融资

成本，央行将面临较大的降息压力。但当前物价走势仍具有不确定性，当

前实际利率仍然为负，将制约央行运用利率工具的空间。央行在降息决策上

将慎之又慎。

由于外需难见起色，明年出口可能继续下滑，人民币继续快速升值的空

间已经有限。

第三，信贷结构将继续优化，对经济结构调整特别是农业、小企业的信

贷支持力度将加大。加强信贷政策与产业政策的协调配合，引导金融机构

把握好贷款投放进度和节奏，切实做到有保有压，保证重点在建、续建项目

的资金需要，重点支持符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障

性安居工程，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款。进

一步加大对中小企业特别是小微企业和“三农”的有效信贷投入，对达到

要求的小金融机构继续执行较低的存款准备金率。同时，需要持续关注地方

融资平台、房地产金融、民间借贷的潜在风险。

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此外，明年继续坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归的政策

基调已经确立，预期政策将不会对房地产大幅放松银根。

总体而言，稳健货币政策具备相当的灵活性。在稳健的基调下，明年

货币政策微调力度可能加大。但国际金融风暴以来宽松货币政策执行留下的

通胀及其他金融隐患并未消除，货币政策在稳增长中的作用将有所削弱，

而积极的财政政策将在稳增长中发挥主力作用。

二、公司简介

中天科技在20世纪90年代初进入光纤通信领域，现已形成电信、电

力两大主营产品产业链，涉足投资、置业、酒店服务等行业，成为拥有15

家公司的现代企业集团。集团核心企业江苏中天科技股份有限公司于2002

年在上海证券交易所上市（上证代码：600522），誉为中国特种光缆第一

股。

作为中国光电线缆领域的龙头