东吴证券-中坚科技-002779-园林机械出海龙头，聚焦具身智能打造第二增长曲线.pdf
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证券研究报告·公司深度研究·专用设备
中坚科技（002779）
园林机械出海龙头，聚焦具身智能打造第二2025年03月12日
增长曲线
证券分析师周尔双
增持（维持）
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中坚科技园林机械出海龙头，聚焦具身智能打造第二增长曲线.docx
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TOC\o1-2\h\z\u中坚科技：主业聚焦园林机械，积极拓展人形机器人产业布局 4
深耕园林机械多年，积极推进战略升级 4
业绩规模稳健增长，盈利能力持续提升 6
战略拓展机器人板块，深度绑定具身智能头部企业 8
人形机器人量产元年，产业化进程加速 8
聚焦具身智能，打造第二增长曲线 10
盈利预测 12
风险提示 13
图表目录
图1：中坚科技发展历程 4
图2：中坚科技主营业务产品矩阵 5
图3：公司已建立起以中高端客户为主的市场营销网络 5
图4：中坚科技股权结构（截至2024年9月30日） 5
图5：2018-2024Q3公司收入及同比情况 6
图6：2018-2024Q
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正文目录
1立足园林机械龙头，不断拓宽业务边界6
1.1深耕园林机械领域多年，覆盖多种园林机械产品线6
1.2增长势头迅猛，利润率持续提升9
2OPE行业：稳中有增，锂电化渗透率加速提升11
2.1行业概览：需求以欧美市场为主，中国是园林机械产品的重要产业基地11
2.1.1需求端：北美和欧洲地区为OPE行业主流市场11
2.1.2供给端：中国是园林机械产品的重要产业基地12
2.2行业发展趋势：短期与长期趋势向好，需求增长在望14
2.2.1中长期：OPE行业百亿美金赛道，锂电化与智能化进程加快14
2.2.2短期：渠道处于库存正常阶段，北美地产曙光初现16
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正文目录
TOC\o1-3\h\z\u立足园林机械龙头，不断拓宽业务边界 6
深耕园林机械领域多年，覆盖多种园林机械产品线 6
增长势头迅猛，利润率持续提升 9
OPE行业：稳中有增，锂电化渗透率加速提升 11
行业概览：需求以欧美市场为主，中国是园林机械产品的重要产业基地 11
需求端：北美和欧洲地区为OPE行业主流市场 11
供给端：中国是园林机械产品的重要产业基地 12
行业发展趋势：短期与长期趋势向好，需求增长在望 14
中长期：OPE行业百亿美金赛道，锂电化与智能化进程加快 14
短期：渠道处于库存正常阶段，北美地产曙光初现 16
公司：主业边界拓展，发展具身智能 19
产品与市场持
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目录
深耕园林机械，积极布局机器人 4
立足主业，拥抱未来 4
收入稳健增长，盈利静待修复 5
股权结构稳定 7
行业稳定增长，公司顺势而为 8
市场广阔，稳步发展 8
智能割草机成新增量，公司抓住机遇 10
机器人时代到来，公司有望打造全球性机器人平台 14
打造人形机器人+四足机器狗平台 14
机器人浪潮已至，空间巨大 17
人形机器人量产渐行渐近 17
四足机器狗率先实现商业化 24
盈利预测 25
风险提示 27
图表目录
图1：园林机械+人形机器人+四足狗为公司目前三大方向 4
图2：公司园林机械产品矩阵 5
图3：1X的人形机器人NEO 5
图4：灵睿P1四足机器人 5
图5：营收
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中坚科技园林机械起家，多管齐下积极布局机器人产业.docx
内容目录
TOC\o1-2\h\z\u中坚科技：园林设备起家，外销为主 4
园林机械:汽油和锂电共进 7
行业：欧美为主要市场 7
公司：欧美为主要销售区域 8
从主业向延伸，布局机器人板块 10
割草机器人：预计年底量产 10
四足机器人：参数市场领先 11
人形机器人：投资1X，代理国内销售 11
盈利预测 15
风险提示 16
图表目录
图1：公司股权分布（至24年三季度末） 4
图2：公司业务分类（2024H1） 5
图3：公司收入按区域占比(2024H1) 5
图4：公司营收变化 6
图5：公司归母净利润变化 6
图6：公司毛利率及净利率变化 6
图7：公司期间费用率变化 6
图8：
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目录
前言 ………1
一、中坚科技(002779)公司实现利润分析 3
(一)、公司利润总额分析 3
(二)、主营业务的盈利能力 3
(三)、利润真实性判断 4
(四)、利润总结分析 4
二、中坚科技(002779)公司成本费用分析 s
(一)、成本构成情况 5
(二)、销售费用变化及合理化评判 6
(
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具身智能数据:AI时代的石油
证券分析师：王紫敬
执业证书编号：S0600521080005
联系邮箱：wangzj@
二零二五年六月五日
请务必阅读正文之后的免责声明部分
投资要点
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智能园林机械项目规划方案;目录;01;随着城市化进程的加快，园林绿化已成为城市建设的重要组成部分，市场需求不断增长。;智能化技术广泛应用;;创新点;02;传感器技术与数据采集;;人工智能算法应用;远程监控与调试技术;03;;;解决方案提供;技术创新;04;;;原材料采购策略制定;;05;建立检测标准和数据库;通过对智能园林机械生产过程的深入分析，识别出影响产品质量的关键控制点。;制定不合格品处理流程;持续改进思路引入;06;目标市场细分和定位;;线上线下营销渠道整合布局;;07;建立技术研发团队，持续跟踪行业技术动态，确保技术领先。;开展市场调研，了解消费者需求和行业趋势，及时调整产品策略。;
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1.芳纶纸国家级“小巨人”，突破杜邦技术垄断7
1.1.立足芳纶纸自研，2020-2023年归母净利润CAGR达43%7
1.2.母公司泰和新材保障上游原材料，下游客户提供稳定需求10
1.3.海外布局欧非、亚太等地区，2023年境外收入占比35%14
2.2028年国内芳纶纸市场规模有望达5.85亿美元16
2.1.蜂窝芯材广泛作为高端结构件与内饰材料，国产大飞机及低空经济开启核心增量18
2.2.高性能国产动车组对结构强度、轻量化的需求，使得芳纶纸蜂窝或将成为较好选择21
2.3.基于变压器及电气绝缘等成熟应用，横向拓展风力发电与新能源汽车电机市场23
3.通过整合外部资源加快R