【华福固收】当前什么投资策略比较好-240623.pdf

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固2024年6月23日

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【华福固收】当前什么投资策略比较好

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➢当前什么投资策略比较好

后续来看，如果货币政策出现进一步的宽松，在市场杠杆率水平不高的情况下，中短端分析师:徐亮

利率确实有下行可能性并带动曲线变陡。但考虑到汇率因素，短时间政策放松的概率在执业证书编号：S0210524040003

下降，且又因为中短端利率当前下行赔率不高，在利率偏震荡的环境中，市场又可能会邮箱：xl30484@

遇到季末因素和地方政府债发行放量的扰动，因此短时间收益率曲线可能会震荡走平，

债但幅度预计不大。而且，即使出现宽松现象，也表明央行对于长端利率的关注有所降低，Table_First|Table_Contacter

券较高下行赔率的长端利率也会有较强的资本利得机会，收益率曲线可能会牛陡后快速牛

周平。目前来看，大多数中短端品种利率已经达到或者低于4月低点，而10年、30年等

报期限利率距离4月低点还有空间。

从组合投资上，建议投资者可以保持平均久期，逢调整加仓，期限选择上可以考虑两种

方案：1.保持灵活性较高的哑铃型组合，在长端品种拿收益的同时，也可以及时视市场

环境在利率低位情况下止盈；2.均衡配置在各期限上，因为当前收益率曲线形态很难出

现大幅变化，且不同期限利率下行轮动较快，在均衡配置的过程中，可以不断选择止盈

利率下行较多的期限而加仓利率下行较少的期限。Table_First|Table_RelateReport

择券思路上，静态来看，当前国债在7Y，10Y左右的性价比较好，短债在3Y较好；国相关报告

开债在10Y附近的性价比较好，短债在3Y，5Y尚可；农发债在8-9Y左右的性价比较1、《如何看待本次季末回表压力》—

好，短债在5Y尚可；口行债在8-9Y左右性价比不错，短债在4-5Y尚可。

2024.06.18

中短端债券方面，可以考虑240202，190210（190215），240003，230022，240405，

2、《央行持续关注债市利率变化》

200404等。考虑到当前短端利率下行赔率不高，即使未来出现宽松或者降息预期，在

当前不算平坦的曲线形态下，长端的资本利得也不会差，而且如果央行降息，说明其对—2024.06.17

于长端的点位关注也会降低。另外较短端位置也可以考虑利