建筑材料行业定期报告：地产信用边际修复，关注两会政策窗口期.docx

正文目录

本周观点 3

本周高频数据 3

水泥 3

玻璃 4

玻纤 7

其他建材 7

防水卷材相关：沥青 7

涂料相关：TDI 8

板块回顾 9

风险提示 10

图表目录

图表1：2020年至今全国水泥（P.O42.5散装含税价）价格走势（单位：万吨）.3

图表2：2020年至今各地区水泥（P.O42.5散装含税价）价格走势(单位：万吨）3

图表3：2020年至今全国水泥库容比变化 4

图表4：2020年年至今各地区水泥库容比变化 4

图表5：2020年至今全国玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 4

图表6：2020年至今华北地区玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 4

图表7：2020年至今东北地区玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 5

图表8：2020年至今华东地区玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 5

图表9：2020年至今华中地区玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 5

图表10：2020年至今华南地区玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 5

图表11：2020年至今西南地区玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 5

图表12：2020年至今西北地区玻璃（5.00mm)出厂价走势(单位：元/吨） 5

图表13：2022年至今浮法玻璃周熔量和在产日熔量走势（单位：万吨） 6

图表14：2022年至今浮法玻璃开工率走势 6

图表15：2022年至今全国浮法玻璃当周库存（单位：万重量箱） 6

图表16：2019年至今各地区浮法玻璃当周库存（单位：万重量箱） 6

图表17：2023年至今玻纤价格走势（单位：元/吨） 7

图表18：2020年至今各地区SBS改性沥青价格走势（单位：元/吨） 8

图表19：2020年至今华北地区TDI价格走势（元/吨） 8

图表20：本周建材行业与大盘表现对比 9

图表21：本周建材子行业表现对比 9

图表22：本周各行业表现 9

图表23：本周板块个股涨跌幅排名 10

本周观点

国开行将持续为加大保障性住房建设和供给提供中长期融资支持；深圳1月新

建商品住宅网签销售5090套，同比增长97.3%；上海1月新房市场成交3893套，同比增长8.13%，二手房成交18389套，同比增长12.1%；据北京住建委官网数据，北京1月二手住宅网签12480套，环比下降42.1%；重庆调整房产税政策，不再将市外人员购买普通住宅纳入征税范围；大连拟调整公积金贷款政策，首付款比例降至20%；2月6日四川省政府正式向成都市、攀枝花市、绵阳市、眉山市政府下放省级用地审批权。短期来看：1）稳增长压力下，3月两会、4月政治局会议预计再次迎来地产政策窗口期；2）万科风险逐步释缓，地产信用底部修复利好建材板块。中长期来看：1）欧美降息通道已经打开，我国的货币财政政策空间有望同步打开；2）24年9月政治局会议明确提出要促进房地产市场止跌回稳，之后存量房贷利率下调、契税下调等需求端政策继续加码，并且预期城改货币化、收储等增量政策蓄势待发，充分彰显上层对地产稳成交稳房价的决心；3）商品房销售面积从21年高点连续三年回落后行业逐渐进入底部区间，市场对政策宽松的敏感程度进一步加大。鉴于一方面利率下行有利购房意愿修复，另一方面收储及城改货币化有助于购房能力修复，从而推动地产市场基本面企稳概率增加，亦有望推动地产后周期需求的修复及产业链公司信用风险缓释。

本周高频数据

水泥

截至2025年2月7日，全国散装P.O42.5水泥市场均价为390.9元/吨，较春节前一周（1.17-1.24)增长0.0%，较上月同比下降4.2%，较去年同比增长13.1%。分地区来看，本周华北/东北/华东/中南/西南/西北地区市场均价分别为365.2元/吨、475.7元/吨、347.1元/吨、384.2元/吨、395.8元/吨、424.7元/吨，较春节前一周（1.17-1.24)分别下降0.1%、增长0.0%、增长0.0%、增长0.0%、增长0.0%、增长0.0%。

图表1：2020年至今全国水泥（P.O42.5散装含税价）价格走势（单位：万吨）

图表2：2020年至今各地区水泥（P.O42.5散装含税价）价格走势(单位：万吨）

来源：中国水泥网、wind、 研究所 来源：中国水泥网、wind、 研究所

截至2025年1月24日，全国