投资策略菲尼报告-工业硅，多晶硅供需.pdf

SiliconMetalandPolysiliconFundamentalProgress

工业硅和多晶硅供需概览

March2025

CONTENT目录

SupplyDemand

供应01需求02

InventoryBalance

库存03供需平衡04

Supply供应01

tVmVqW9X9UiY9ZmNpOaQcM9PtRqQoMnQfQqQnOkPpNmPaQsQrQwMoPtQNZpNnM

1.1TotalProduction总体产量

➢InJan2025,Chinassiliconmetalproductionwas304,100tons,down8.3%MoMand12.4%YoY.In2024,outputreached4.899milliontons,

up28.9%YoY.2024Q4productionfellasrisingSouthwestelectricitypricesledtofurnaceshutdowns.Jansawfurtherdeclinesduetonorthernplant

cuts.Febremainslowduetotheholiday,withaNorthwestChinasupplyreboundexpectedinMarch.

➢2025年1月，工业硅产量30.41万吨，环比下降8.3%，同比下降12.4%。2024年工业硅产量489.9万吨，同比增长28.9%。

➢2024Q4西南地区枯水期电价上调，多数硅厂停炉，产量下滑。2025年1月北方大厂减产，2月春节产量处于低位，3月西北地区供应或回升。

ChinasMonthlySiliconMetalProduction(10,000tons)ChinasMonthlySiliconMetalOperatingRate(%)

中国工业硅月产量（万吨）中国工业硅月开工率（%）

Source：SMM，CITICFutures

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1.2RegionalProduction地区产量

XinjiangsMonthlySiliconMetalProduction(tons)

➢InJan,theproductioninXinjiang,Yunnan,andSichuanwere164,000tons,新疆工业硅月产量（吨）

20,000tons,and4,000tonsrespectively,showingYoYdecreasesof13.1%,

51.2%,and77.8%.InFeban