国信证券-锂行业供需展望：锂资源产能开始出清，锂价有望逐步迎底部反转.pdf
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证券研究报告|2025年03月03日
锂行业供需展望
锂资源产能开始出清，锂价有望逐步迎底部反转
行业研究·行业专题
投资评级：优于大市（维持）
证券分析师：刘孟峦
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供给篇：全球锂资源供给开始释放产能出清的信号
需求篇：行业成长性强，增量集中在新能源汽车和储能
平衡表：预计2025年锂价有望迎底部反转
相关标的;;供给篇;澳洲锂矿：成本高于预期，部分产能出清;南美盐湖：成本高于预期，放量节奏低于预期;非洲锂矿：中资矿山持续降本以应对行业的下行周期;;资料来源：各家公司公告，国信证券经济研究所整理;国内打造世界级盐湖产业基地，盐湖提锂扩产潜力大;国内锂盐市场有约1个月左右的库存周期;需求篇;锂应用场景不断拓展，成长确定性强;国内电车销量迭创新高;海外电车销量稳中有升;全球储能需求处于景气周期当中;全球消费电子
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TOC\o1-1\h\z\u一、AI应用主题2025年展望 7
二、“悦己消费”主题2025年展望 14
三、游戏行业2025年展望 16
四、影视行业2025年展望 23
五、出版行业2025年展望 29
六、投资建议 31
图目录
图1：AppLovin映射A股营销公司关于AI营销的最新发布总结 7
图2：AppLovin软件平台的四个关键产品 8
图3：AppDiscovery页面 9
图4：MAX页面 9
图5：Adjust页面 10
图6：Wurl页面 11
图7：公司在不同国家营收情况（百万美元，%） 11
图8：公司分业务收入及增速（百万美元，%） 12
图9：公司分业务E
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电新行业2024年年报与2025年一季报综述：盈利逐步修复，行业有望迎来反转.docx
新能源汽车销量保持高增长，盈利能力逐步修复
2024年我国新能源汽车产销突破1,000万辆：在政策利好、供给丰富、价格降低和基础设施持
续改善等多重因素作用下，2024年我国新能源汽车产销持续增长。根据中汽协数据，2024年我
国新能源汽车产销分别完成1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车销量达到汽车新车总销量的40.9%，较2023年提升9.3个百分点。其中插电混动汽车增长迅速，2024年插混销量占新能源汽车销量比例40.0%，同比提升10.4个百分点，成为带动新能源汽车销量增长的新动能。
2024年锂电池板块归母净利润同比较快增长，锂电池材料
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【交银国际】光伏电池片行业：产能逐步出清下盈利拐点已现，龙头优势明显反转可期.docx
此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroupcom
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2025年
2025年1月7日
领先光伏电池片行业
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产能逐步出清下盈利拐点已现，龙头优势明显反转可期
Θ组件本土制造趋势下电池片出口大增，海外超额利润逐渐向电池片企业转移
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轮胎行业跟踪报告之四泰国半钢胎双反复审初裁出台国内轮胎企业的困境反转有望逐步兑现-23080214页.pdf
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证券研究报告轮胎2023年08月02日
轮胎行业跟踪报告之四
泰国半钢胎双反复审初裁出台，国内轮胎企推荐（维持）
业的困境反转有望逐步兑现
美国对泰国半钢胎反倾销复审初裁结果公布，税率下降幅度超市场预期。7月华创证券研究所
23日晚间森麒麟公告称，美国商务部对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销调查的
第一次年度复审的初裁结果出台，结果为：森麒麟（泰国）为1.24%；另一家证券分析师：杨晖
强制应诉企业日本住友轮胎（泰国公司）为6.16%；其他泰国出口美国的轮胎
企业初裁税率为4.52%。本次美国对泰国、越南、韩国、以及中国台湾地区的邮箱：yanghui@
双反调查始于2020年5月，并于2
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战略与经济价值并重，深海油气开发有望加速
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2025年光引发剂行业：供需格局有望改善，行业底部回暖可期.pdf
光引发剂供需格局有望改善，行业底部回暖可期
光引发剂主要应用于光固化产品，可分为自由基引发剂、阳离子引发剂等
从光固化材料产业链看，UV光固化材料主要由光引发剂、单体、低聚物和助剂
混合而成，主要产品包括UV涂料、UV油墨、UV胶粘剂等。按引发机理，光
引发剂可以分为自由基光引发剂、阳离子光引发剂和阴离子光引发剂，其中前两
种光引发剂产业化较为成熟，自由基引发剂常见类型包括裂解型和夺氢型。目前
行业内主流的光引发剂品种为907、TPO、184、1173、DETX、ITX、369等。
不同型号的光引发剂性能不同，涂料、油墨生产商需视其需求不同来选择合
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基础化工行业深度报告：光引发剂供需格局有望改善，行业底部回暖可期.docx
目 录
1、光引发剂主要应用于光固化配方产品，可分为自由基引发剂、阳离子引发剂等 3
2、需求端：光固化技术性能优异，行业产值、产量稳步增长 5
、行业技术进步+下游产业持续快速发展，光固化市场需求广阔 5
、光引发剂是光固化剂主要成分，市场规模持续增长 7
3、供给端：我国光引发剂市场集中度较高，未来供给格局有望持续改善 8
、久日新材：光引发剂龙头企业，2024年营收销量均创历史新高 9
、扬帆新材：全球光引发剂和巯基化合物的主要生产供应商之一 10
、强力新材：光引发剂产品覆盖PCB、显示面板、半导体等多个应用领域 11
、固润科技：产品性能优异，2024年业绩高速增长 11
4、盈利预