2017年投资策略报告之中小市值篇：消费升级之教育、宠物消费、付费娱乐与医养结合.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 中小公司动态报告 证券研究报告 ·中小公司深度 2017 年投资策略报告之中小市值篇 中小公司研究 ——消费升级之教育、宠物消费、付费娱乐与医养结合 中产阶级焦虑促教育消费持续增长 中产阶级群体的快速扩大，中产阶级焦虑随之产生，中产阶级消 陈萌 费能力的提升与焦虑程度的加深映射在其子女身上，成为可预见 的未来幼教和K12 教育培训行业的最主要推动力。从行业背景来 chenmeng@ 看，新民促法对幼教领域影响最大，而高考改革的全方位推进和 021 小升初阶段竞争压力加剧是促使 K12 教育培训行业需求旺盛的 执业证书编号：S1440515080001 最主要原因。中产阶级在教育领域的投入还将持续加大。 徐博 中产阶级精神需求促宠物经济蓬勃发展 xubo@ 021 宠物是人类的玩伴和感情寄托，消费升级背景下，越来越多的人 执业证书编号：S1440514090002 开始饲养宠物，围绕宠物生老病死衍生出宠物食品、医疗等刚性 需求。根据欧美历史经验，当一个国家人均GDP 达到3000-8000 发布日期： 2016 年12 月16 日 美元时，宠物行业将迎来快速增长期，目前国内已有 21 省市的 经济水平进入该范围。目前我国宠物行业已经进入蓬勃发展期， [table_indextrend] 资本化的推进有望助力行业集中度快速提升和盈利能力的持续 中小板综指、上证指数走势图 改善。 中产阶级娱乐需求促付费模式成为新趋势 2016 年被称为“付费元年”，付费视频、付费音乐等开始成为传 媒平台重要的收入模式，新生代中产阶级消费群体对于精神产品 付费的意愿正逐渐加强，对于精神产品的付费习惯正逐步养成。 而移动支付行业的快速发展、正版版权保护的日益加强也推动了 付费视频、付费动漫、付费音乐的发展。据保守估计，目前视频 网站总付费用户数量已经达到5400 万，并仍将保持快速成长。 [table_indextrend1] 创业板指、深证成指走势图 中产阶级健康需求促医养结合步伐加快 未富先老是我国养老服务业发展的一大掣肘，可以预见的是伴随 着中产阶级的崛起，高质高效的民营养老服务迎来发展契机。与 此同时，生活照料与医疗护理的匹配越发受到政策的重视，去年 九部委的发文以及近期国家级试点的推出意味着医养结合走上 正轨，背后多层级的康复医疗体系也迎来发展春天，巨大人口基 础支撑万亿级的行业空间。 相关标的：秀强股份（幼教），威创股份（幼教），新南洋（K12 ）， 勤上光电（K12 ，幼教）； 瑞普生物（宠物经济）；凯撒文化（付 费游戏、动漫）；双箭股份（医养平台）。 请参阅最后一页的重要声明 中小公司研究