24Q4债基季报解读：被动债基时代或已开启，Q4向久期要收益.pdf

固定收益专题报告2025年02月11日

索引

内容目录

一、基金规模及债券仓位4

1.1基金规模及变动情况：货基、债基明显增长，混合型回落4

1.2债券仓位及券种组合变动：仓位整体上升，非金信用债减持较多5

二、杠杆整体回落，久期拉长至历史高位6

三、重仓券分析7

3.1重仓集中度：延续下行且处于历史低位7

3.2重仓券种组合变动情况8

3.3城投债：高等级拉久期9

3.3.1区域分布9

3.3.2隐含评级分布10

3.3.3久期分布11

3.4产业债：增配高等级央企，久期拉长12

3.4.1行业分布12

3.4.2发行人性质13

3.4.3隐含评级分布14

3.4.4久期分布14

3.5金融债：增持二级资本债，配置注重流动性15

3.5.1品种分布15

3.5.2隐含评级分布16

3.5.3久期分布16

四、绩优债基策略17

4.1绩优债基业绩归因17

4.2绩优债基久期、杠杆情况：久期策略占优、杠杆水平分化20

4.3绩优基金券种仓位21

五、风险提示22

图表目录

图1：公募基金规模（资产净值）及环比增速（亿元）4

图2：各类型基金规模（资产净值）及占比变动（亿元）4

图3：2020年以来主被动债基规模环比变化（亿元）5

图4：24Q4各类型基金债券仓位（%）5