企业杠杆收购的风险分析—以宝能收购万科为例.doc

结论 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 第一章 绪论 1 1.1研究背景及意义 1 1.1.1国际背景 1 1.1.2国内背景 2 1.1.3研究目的和意义 2 1.2国内外研究现状 3 1.2.1国外研究现状 3 1.2.2国内研究现状 4 1.2.3现有研究的不足之处 5 1.3研究内容及研究方法 6 1.3.1研究内容 6 1.3.2研究方法 6 第二章 杠杆收购及其风险的理论 7 2.1杠杆收购定义及操作流程 7 2.1.1杠杆收购定义 7 2.1.2杠杆收购操作流程 7 2.2杠杆收购的风险类别 8 2.3杠杆收购风险识别过程 9 2.3.1识别收购风险 9 2.3.2评价收购风险 9 2.3.3应对收购风险 9 2.4本章小结 10 第三章 宝能收购万科案例介绍 11 3.1 双方企业概述 11 3.1.1 宝能集团 11 3.1.2 万科集团 11 3.2 收购动因分析 12 3.3收购过程及结果 13 3.3.1万科停牌前 13 3.3.2万科停牌后 13 3.4本章小结 14 第四章 宝能收购万科案例风险分析 15 4.1收购前期风险分析 15 4.1.1外部环境风险 15 4.1.2政策风险 15 4.2 收购中期风险分析 15 4.2.1财务风险 15 4.2.2反收购风险 17 4.3收购后期风险分析 18 4.3.1整合风险 18 4.4本章小结 19 第五章关于宝能防范风险的建议 20 5.1 收购前期风险控制 20 5.2收购中期风险控制 20 5.3收购后期风险控制 20 5.4本章小结 20 结 论 22 参考文献 23 摘 要 2008 年次贷危机后，全球经济近年来也逐步走向复苏。各种兼收并购活动越来越被全球资本市场上的各大企业关注。据统计，在2015 年，我国的资本市场并购金额已达到了 4万亿元，并预计能在未来 20 年时间内，并购活动累计总金额能够突破百万亿的大关。这种情况下，我国实际上已经进入了资本市场的成长发展期，同时我国的企业并购市场也迎来兴盛时期。杠杆收购并不是一种新型的融资方式，在商业往来中也经常涉及，但都较为单一。这种靠财务杠杆撬动收益的投资方式往往给企业巨大的诱惑但也伴随着不得不考虑的风险。2015 年 12 月 20 日，宝能集团杠杆收购万科股权一事引起了大众对并购市场的极大关注，尤其是宝能集团对于杠杆资金教科书般的运用引发市场各方的大量解读。由于其规模体量大，杠杆结构复杂，其涉及的风险也极具探讨意义，比如，宝能集团以保险资金作为重要的融资工具和渠道，这种另类的杠杆资金有哪些风险等。本研究主要以该事件为案例，从实际案例出发，深刻剖析杠杆收购对中国企业、金融市场、收购者所产生的巨大影响和风险。同时，根据这些风险给出相应的防范措施或建议。 关键词：杠杆收购；风险分析；宝能集团 Abstract After the subprime crisis in 2008, the global economy has gradually recovered in recent years. Various mergers and acquisitions activities are increasingly being watched by major companies in the global capital markets. According to statistics, in 2015, Chinas capital market mergers and acquisitions amounted to 4 trillion yuan, and it is expected that in the next 20 years, the cumulative total amount of MA activities can exceed the billion-dollar mark. Under this circumstance, China has actually entered the growth and development period of the capital market, and Chinas corporate MA market has also ushered in a prosperous period. Leveraged buyout