论外资并购与中国本土私募股权投资的发展.doc

论外资并购与中国本土私募股权投资的发展5233 股市众议阁论外资并购与中国本土私募股权投资的发展口艾小乐{厦门大学法学院，福建脑门361∞sl ⑥对自栋企业管理的影响程度不同。外回收购慕金作为金融捕#039;喜:近年来发生在我国的外商并购投资中，外资私募股权基金的资本，不会过细干预到管理腥的生产决策。但外国产业资本的并并购活动自越活跃。其在目的、方式、发展预期以及参与管圾的程度等四购则是是将目标企业作为自己的…个关联企业运作，目标企业的个方顶不同于卢烧烤l民公甸的产成并购，对我阂经济产生了品牌消灭、经营决策势必受到母公司的控制。行业校和j、短期放敛以及内资企业外资化等消极影响。克服这些消极影@对日标企业发展的预期不同。外国收购基金对于被收购企响的措施之一，就是大力发展中因本土的私募股权投资行业。业在短期内往往有较高的增长速度要求，有带给企业短视、非理关键词:外资并购;影响;本土私募股权投资业;发展性发展的危险。而外国产业资本会从其更大或全球领域的发服规Abstract: In recent years, Mamp; A of domestic companies by foreign privat冶剧对目标企业的发展做出安排，故一般不会划意选求目标企业一equity funds prevails in China. As is different from the norma1 Mamp; A in ts aim 时的较快增长。and form of the tralll!acl??on、anticipationand management of the target com??作为外商投资的一种方式，外资私寡股权基金井购境内企业pany.币leseMamp;A 8ctivileˇs do harm to China economy in many aspects in??虽然也能摆到提供融资、扩大市场等积极作用，{且其对于我00经cluding the 10制ofbrand后，domination of domestic ndustries, pursuit of 济产生的消极影响也是不容忽视的。这些影响中，有些是与跨回short而termgoa.ls, conveying as树tsof domestic enterpns号overseas.One of 公司的产业并购共斓的，而有些坚则纯粹是由于私募股权基金的前the measures ωovercome these impacts is 10 develop domestic private equ ty 述特质所引起的。investment. 二、外资私事事股权盛金境内并购的消极影响及其分析Keyword配Mamp;A by foreign capitalj private equity funds impact; do??mestic private equity investmentj development 1.本土.f.t牌消ì::许多为我国消费者耳熟能详的著名品牌在外资井购中销商匿迹，如南孚电池、活力28、熊描洗衣粉、扬子冰箱、孔雀电视机、私募股极投资(Private虹quitylnvestment，简称PE)，又称私人香费海冰箱、庄臣、美加净等，其结局或是被鸳藏，或被消灭，戒已股权投资，包招投资于种子期和成长期硝日的创业投资基金易手他人，令人扼腕不已。(Venture Capital Fund)、投资于企业扩展期的直接授资基金2.对相关企业丧失控制叔，进而垄断整个行业(Direct Investment Fund)、收购成熟企业的收购基金(Buyout据国务院研究发展中心宏观郁的研究报告盟示，~前外资在Fund)、投资过渡期企业的过桥戒上市前企业的夹展投资基金国内各产业三资企业总投资中所占的比重已具有地对优势，在中(Mezzanine Fund)。近年来，外国私寡股权资本并购我国企业的案国已经开放的产业中，前5名的企业几乎都有外资公司控制着，例发生频仍，①仅2006年一年，在幕股权基金收购来上市企业招在中国28个主要产业中，外资在21个产业中拥有多数资产控制制权案例达到12起，投入收购资金高达23.68亿美元。一、外资私寡股权葛金并购的特怔权。长此以往，民族产业前景堪忧。3.追求短期效益，与所投资企业的长远目标可能背道而驰近年来，在中国糊糊现身的外资私事股权基金，主要是华平、外资私募股权慕金作均金融资本，除具有资本刊般的if!涩凯雷、高盛、摩根斯坦和j等收购基金，其与跨匍公司在我国进行的利润最大化的特点外，其拙有的特征在中其惰性和自私性，即它并购活动的主要区别在于:①目的不同。外国收购基金并购属于金融资本并购，所渴求不会具体介入任何…个产业的具体利润，