中信期货-黑色建材季度策略报告：需求与政策存扰动，板块承压预期不改.pdf
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投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号
中信期货研究|黑色建材季度策略报告2025-03-23
需求与政策存扰动，板块承压预期不改黑色建材组：
研究员：
徐轲
报告要点
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降息博弈叠加关税扰动有色板块高位承压运行
——2025年2季度有色金属分析报告
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证监许可【2011】1452号宏观：海外方面，美国近期经济数据表现偏弱，制造业重返萎缩区间，消费者信心指数不
及预期，就业市场也出现温和放缓迹象，虽然通胀压力有所缓解，
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2025年全球镍市场继续面临结构性过剩的格局，但印尼政府近期密集李苏横
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超预期美国对等关税政策，对EC影响几何?
报告要点
报告梳理了当前对美国运输现状，美国关税政策对全球集装箱航运市场的运量影响，我们认为
该政策将使得全球集装箱航运市场承压，后续三个季度供需差预计将从全年原先的3.8%扩大至
5.8%，EC合约或整体承压。仍需关注后续关税方面谈判以及相应政策调整，欧线整体波动性或再
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预期有所反复，波动或仍较大
报告要点固定收益组：
研究员：
宽货币、宽财政以及稳增长等预期有所反复，债市波动或仍较大。二季度，
宽货币预期
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“一揽子”政策增强稳地产预期，关注建材板块底部机会.docx
目录索引
一、“一揽子”政策增强房地产止跌回稳预期，关注建材板块底部机会 6
（一）消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强 9
（二）水泥：上周全国水泥市场均价环比下跌1.2% 11
（三）玻璃：浮法玻璃价格跌多涨少、交投不温不火，光伏玻璃交投欠佳、库存缓增
.................................................................................................................................13
（四）玻纤碳基复材：玻纤市场价格暂稳运
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中信期货-汽车-家电板块景气度跟踪：前两月汽车销售符合预期，家电外销维持高景气.pdf
投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号
汽车家电板块景气度跟踪：
前两月汽车销售符合预期，家电外销维持高景气
中信期货研究所
张默涵从业资格号：武嘉璐从业资格号：
投资咨询号：Z0020317投资咨询号：Z0021085
重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不
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季节性扰动下二季度前期抢出口可能延续投资咨询业务资格：
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——12月外贸数据点评
事件
3月7日，海关总署公布2025年前两个月外贸数据，以美元计价，1-
2月出口同比2.3%、预期3.0%，2024
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5月中下旬连盘玉米震荡走弱，盘面走跌主要来自新麦大规模上市压力
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核心观点;目录;;;次高端批价：3月需求回落，主流公司稳价诉求提升;;盈利预测与估值;目录;;;;;;;;;目录;;;;;;;资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理;目录;提振内需背景下板块整体受益，看好优质公司强者恒强;1、宏观经济增长动力不足导致需求持续偏弱；
2、消费税等行业政策；
3、地缘政治冲突等因素导致原材料成本大幅上涨；
4、食品安全事故导致消费品企业品牌形象受损；
5、市场系统性风险导致公司估值大幅下降。
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【山金期货-2025研报】山金期货黑色板块日报.pdf
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山金期货黑色板块日报
更新时间：2025年03月07日08时25分
一、螺纹、热卷
报告导读：
消息面上，2025年部分省份或将压减粗钢产量，山东省指标400万吨左右。根据初步了解，山东部分钢厂反馈此消息基本属实，
但各钢厂尚未收到明确压减指标以及落实方案，目前正常生产中，如果有明确指标将研究落实。受此消息影响，期价从低位有所
反弹。两会正在召开，政府工作报告提出的主要经济发展指标基本符合预期。目前终端需求正在恢复中，我的钢铁最新的数据显
示，螺纹钢产量有所反弹，厂库继续下降，社库连续第九周增加，表需环比继续上涨。从技术上看，期价有跌破布林带下轨的迹
操作建议：反弹后可轻仓做
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医疗器械行业板块20242025Q1总结：政策扰动下短期基本面略有承压，持续看好创新与出海.pdf
行业专题报告
内容目录
院内市场受DRG等多重负面政策扰动，持续看好创新+出海4
体外诊断：DRGs、集采等政策影响短期业绩，看好创新特色项目+出海8
医疗设备：设备更新持续落地下招投标逐步恢复，渠道库存加速消化9
高值耗材：集采影响逐步出清，看好有持续增长动力品种11
低值耗材：低基数下实现恢复性增长，规模效应凸显，看好地缘风险较低品种11
细分赛道表现12
投资建议及风险提示13
图表目录
图表1：医疗器械2024年营收和扣非净利润增速情况4
图表2：医疗器械收入构成（2024A，亿元）4
图表3：医疗器械利润构成（2024A，亿元）4
图表4：医疗器械营业收入分季度同比增长表5
图表5：